20210228-兴业证券-国内和海外高频数据追踪_兴证固收.利率_原油价格震荡上涨_美债收益率持续上行_39页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于2021年2月28日国内和海外的中观数据与大类资产走势，分析当前经济运行状况及市场预期。

国内中观数据追踪

大宗商品价格

• 原油价格震荡上涨：本周钢铁、石油、化工、玻璃等大宗商品价格明显上涨，乙二醇、苯乙烯、PTA等化工品涨幅超过10%。
• 水泥价格下跌：全国水泥价格指数下降，华东、中南地区跌幅较大，但受熟料价格上涨影响，水泥价格回落空间有限。
• 玻璃价格上行：玻璃价格继续上涨，产能和利用率保持稳定，期货走势与现货一致。
• 动力煤价格波动：动力煤价格先涨后跌，与现货价格走势一致；焦炭期货价格继续下跌。

消费与房地产

• 房地产销售回暖：30城商品房成交面积显著回暖，百强房企销售面积明显强于过去两年同期。
• 房地产政策收紧：部分大中城市推行“两集中”土地出让政策，土地成交面积弱于季节性，反映房地产政策边际收紧对土地供给的影响。
• 汽车销售回暖：汽车零售和批发数量环比改善，春节后市场逐步回暖。
• 电影市场回暖：电影上映场次强于2017-2019年同期，票房虽低于2018年，但实际仍强于季节性。

工业与制造业

• 工业生产边际走强：1月工业生产指数小幅上行，12月工业品销售和库存上升，美国制造业进入主导补库阶段。
• 高炉开工率略强于季节性：高炉开工率下降0.42pct，但仍略高于季节性水平。
• 工程机械销量回升：1月液压挖掘机销量同比增长97.2%，小松挖掘机开工小时数同比增加87%。

海外市场跟踪

大类资产走势

• 美股与黄金下跌：标普500指数下跌4.33%，黄金价格下跌1.69%至1728美元/盎司。
• 美债收益率上行：10年期美债收益率上行7bp至1.44%，反映市场对经济复苏和财政刺激的预期。
• 美元指数回落：美元指数小幅下行至90.2，显示市场对美元走弱的预期。

疫情与经济数据

• 疫情好转：美国和欧洲新增确诊病例、死亡人数持续下降，疫苗接种进展顺利。
• 就业数据改善：2月20日初次申请失业金人数回落至73万人，1月失业率降至6.3%。
• 消费者信心回落：2月密歇根消费者信心指数降至76.2，约翰逊红皮书指数和纽约联邦经济调查指数出现明显下行。

房地产与金融数据

• 美国房贷申请指数回落：2月19日美国住房抵押贷款申请指数回落至88。
• 住宅新开工回落：1月美国住宅新开工由1.68万套降至1.58万套。
• 美联储资产变化：2月24日美联储总资产增加327亿美元。

风险提示

• 海外疫情发展超预期
• 政策逆周期调控加码
• 货币政策超预期
• 地产基本面强于市场预期

关键信息总结

国内

• 原油价格上涨带动大宗商品普遍上行，但水泥价格下跌反映需求减弱。
• 房地产销售强劲但土地成交疲软，政策收紧影响土地供给。
• 汽车和电影消费回暖，显示春节后市场逐步复苏。
• 工业生产边际走强，制造业进入补库周期。

海外

• 美股与黄金下跌，美债收益率上行，反映市场对经济复苏预期。
• 疫情持续好转，疫苗接种顺利，推动市场对经济修复的预期。
• 就业数据改善，消费者信心回落，显示经济复苏节奏不一。
• 美联储资产增加，房贷申请指数回落，显示房地产市场受政策影响。

主要观点

• 大宗商品价格上行：原油价格波动带动化工品、钢铁等价格全面上涨，需警惕PPI通胀风险。
• 房地产市场分化：商品房销售回暖，但土地成交疲软，政策收紧影响土地供给。
• 消费逐步回暖：汽车、电影等消费领域回暖，显示市场复苏迹象。
• 工业生产走强：美国制造业进入补库阶段，工业生产指数小幅上行。
• 大类资产逻辑一致：市场仍以“复苏交易”和“通胀交易”为主，美债收益率上行压制股市估值。

图表与数据来源

• 所有数据均来自Wind和兴业证券经济与金融研究院整理。