20170214-首创证券-文化传媒行业周报_传媒缓慢复苏_全面反弹还待时日_11页_941kb

传媒行业周报总结（2017.2.6-2017.2.12）

核心内容概述

2017年2月6日至2月12日期间，传媒行业整体表现低迷，申万传媒指数微涨0.50%，但仍落后于上证综指、深证成指及沪深300指数。行业复苏迹象尚不明显，但部分细分领域表现优于整体。

主要观点

• 行业复苏缓慢：传媒板块虽延续节前小幅反弹，但整体仍处于低迷期，尤其是影视动漫指数因春节档回调而表现不佳。
• 外部环境向好：传媒行业外部发展环境相对良好，板块整体业绩增长稳健，具备一定的投资价值。
• 政策与资本影响显著：政策层面，如《电影产业促进法》即将实施，为影视股带来利好；同时，资本对内容制作的介入引发行业反思，部分优质内容企业如山东影视传媒集团吸引大量投资。
• 投资建议：建议对传媒产业进行谨慎布局，重点关注以下三大主题：传媒转型、泛娱乐内容爆发、渠道重构。推荐关注标的包括中文传媒、中南传媒、华策影视、光线传媒和歌华有线。
• 主要风险：政策风险、传统传媒企业改革效果不及预期、影视项目成本回收风险、并购风险等。

关键信息

行业一周表现

• 申万传媒指数：微涨0.50%，相对大盘仍处于低迷期。

• 板块表现：

  • 有线电视指数：上涨1.67%
  • 平面媒体指数：上涨1.38%
  • 互联网传媒指数：上涨0.84%
  • 营销传播指数：上涨0.72%
  • 影视动漫指数：下跌0.41%

• 涨跌幅榜前五：

  • 中青宝（12.40%）
  • 光环新网（8.17%）
  • 巨龙管业（7.15%）
  • 当代明诚（6.40%）
  • 人民网（4.91%）

行业要闻

• 业绩预告：申万传媒板块57家公司预增，43家公司预减，显示行业整体业绩增长稳健。
• 政策动态：
  • 《未成年人网络保护条例》送审稿发布，限制未成年人使用网络游戏服务。
  • 国务院印发《关于实施中华优秀传统文化传承发展工程的意见》，支持传统文化题材。
• 行业事件：
  • 山东影视传媒集团释放15%股权，吸引8家投资机构，估值达40亿元。
  • 乐视网发布澄清暨复牌公告。
  • 东方明珠拟出售艾德思奇。
  • 奥飞娱乐成立奥飞美国控股有限公司。
  • 中影投资1500万美元参与《速度与激情8》。
  • 索尼或考虑出售影视制作业务。

行业数据

• 电影票房：2017年2月6日至12日全国单周票房154124万元，环比下降49%。
  • 票房冠军为《极限特工：终极回归》，周票房占比28%。
• 网剧播放量：多部网剧因未添加备案编号被下架，反映监管趋严。

投资逻辑

• 传媒转型主题：关注业绩稳健、深度布局新兴业态的传统传媒企业。
• 内容爆发主题：看好走全网化、精品化、差异化路线的泛娱乐内容企业。
• 渠道重构主题：关注并购预期及出海机会，如在线视频和互联网营销业态。

重点推荐标的

• 中文传媒
• 中南传媒
• 华策影视
• 光线传媒
• 歌华有线

风险提示

• 政策风险：政策调整可能影响行业发展方向。
• 改革效果风险：传统传媒企业改革可能不如预期。
• 成本回收风险：影视项目盈利能力受成本影响。
• 并购风险：行业并购可能带来不确定性。

行业趋势

• 传统文化题材：受到政策支持和市场认可，有望成为长期增长点。
• 资本介入：资本对内容制作的关注度提升，但需警惕过度依赖资本的风险。
• 监管加强：网络视频内容监管趋严，影响行业合规性与内容质量。

结论

传媒行业正处于缓慢复苏阶段，优质龙头标的具备布局机会，但全面反弹仍需时间。政策与资本的双重影响下，行业转型和内容创新成为关键驱动力，投资者应关注行业趋势及政策动向，谨慎布局。