20250819-国金证券-_数_看期货_大模型解读近一周卖方策略一致观点_10页_1mb

股指期货市场及卖方策略观点周度总结

一、市场概况

上周四大股指期货主力合约全面上涨，其中中证1000期指涨幅最大，达5.21%；上证50期指涨幅最小，为2.19%。

观察主力合约状态，IC和IM从贴水状态转为贴水收窄，IF和IH则从贴水转为升水。成交量方面，IH合约的平均成交量增长最显著，录得65.56%涨幅；持仓量变化中，IH的11.50%增长也最为明显。

基差水平显示，IC、IM贴水状况有所改善，而IH则转为升水。年化基差率方面，IF为-1.00%，IC为-7.95%，IM为-8.22%，IH则升至1.71%。此外，在跨期价差方面，这四大合约的价差率处于历史分布的常态位置。

套利机会从数据计算来看，以年化收益5%估算，IF主力合约目前没有正反套的机会。同时，预计8月后分红力度减弱，但四期指主力合约仍受分红影响，根据估算数据，9月主力合约点位预计受分红影响。

总体预期，上上周中美关税问题取得积极进展，进一步延缓了原有关税期限；央行“促进物价回升”的定调也为半导体、光伏等板块提供了上涨预期支撑，预计下周基差将保持稳定或收窄。当然，仍需警惕政策不及预期可能导致的情绪波动，引发基差扩大。

二、卖方策略观点

根据8月15日至18日发布的研究报告，卖方策略观点主要体现两个层面：
市场方面：超半数券商看好市场情绪火热、成交量活跃，增量资金持续入市，居民存款流向资产市场较活跃。
行业方面：多数券商一致看好科技成长、红利板块以及上游资源品，但也存在关于消费板块分化、顺周期板块波动等不同看法。

三、风险提示

数据模型或预估均基于历史环境，若环境变化，判断可能失效。指数成分变动及股东分红预测可能引起偏差。酌情提醒基金投顾精准匹配风险偏好，适配解读投资信号。