20250225-国金证券-_数_看期货_近一周卖方策略一致观点_10页_1mb

股指期货市场周报总结

上周四大期指全线收涨，中证1000期指涨幅最大（324%），上证50期指涨幅最小（0.80%）。IF主力合约贴水幅度收窄，IC和IM主力合约贴水幅度加深，IH主力合约升水幅度缩小，IF和IH处于升水状态，IC和IM则贴水。全部合约的平均成交量上升，IC合约成交量上涨最大（1509%），IM最小（1232%），持仓量变化不一，IM下降-155%，IH上升102%。基差率方面，IF、IC、IM贴水扩大，IH升水扩大，但跨期价差已恢复常态，无套利机会。剩余交易日测算显示，当前基差率不满足5%年化收益的套利条件。

卖方策略分析显示，九家券商看好市场震荡上行或牛市潜力，并关注科技、红利和消费板块；六家券商强调AI、机器人等科技板块的领涨优势。观点分歧包括市场走势、拥挤度和政策风险。风险提示包括模型失效、基差不收敛、分红预估偏差，以及大语言模型输出的随机性。

总体来看，基差变化反映交易情绪，远月合约对冲性价比较高，市场共识集中在乐观预期，但需警惕分歧和外部风险。