20240129-中泰国际证券-策略周报_政策催化剂呵护_港股市场情绪有所恢复_9页_1mb

港股策略周报 (2024年1月29日)

1. 行情概览 (1月22日-28日)

• 恒指单周上涨42%，收报15,952点，逼近两年半新低后出现反弹；恒生科技指数涨18%。
• 市场情绪改善，日均成交额回升，但20天平均沽空比率升至182%，显示卖压仍存。
• 板块分化：能源、金融、电讯涨幅居前；科技、消费板块表现疲弱。

2. 行情驱动因素

• 政策催化：央行意外降准0.5个点，叠加“稳信心”系列措施（央企市值管理、完善上市公司治理），情绪面支撑反弹。
• 空头平仓与技术性反弹，但缺乏持续性的强力驱动因子，如内地数据偏弱、美债收益率高企。
• 下周关键点位关注16,500点，上行空间需政策超预期或增量资金持续入市。

3. 宏观政策与资金面

• 央行2月5日降息预期升温，强调货币政策工具箱协同发力，总统差管理或成亮点。
• 南向资金上周净流入45亿港元，主要流向央企/国企、能源、电讯类，难以支撑大市全面走强。
• 跨市场政策共振初显威力，但需防范政策落地节奏与市场预期间“力差”。

4. 核心投资机会

• 防御性高分红板块：能源、电讯、公用事业等高派息企业，经营稳健、现金流充足，具买点性价比；
• 超跌轮动修复：博彩、旅游、餐饮受益于春节假期临近；
• 央企估值修复：中特估板块政策支持力度大，或重塑估值体系。

5. 风险点监测

• 国际地缘形势变化，影响港股风险溢价；
• 两地经济复苏分化，政策信号持续性待观察；
• 美债收益率若再上行，将增加北水南下不确定性。

数据来源：万得、中泰国际研究部
免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，完整声明请见报告末页