深度报告-20240130-东吴证券-致欧科技-301376.SZ-借供应链东风_造跨境家居大品牌_海外线上_宜家_起航_24页_1mb

致欧科技是一家领先的家居品类跨境电商公司，专注于欧美等市场，拥有SONGMICS、VASAGLE和FEANDREA三大品牌，分别覆盖家居、家具和宠物品类。2022年，其收入主要来自亚马逊等B2C渠道和部分B2B供货，市场渗透率提升和欧美电商复苏为公司带来增长机会。

分析显示，跨境电商行业正高速增长，2017-2025年CAGR预计达67%，家居品类受益于海外线上渗透率提升。公司核心壁垒包括：①品牌认可度和口碑积累；②自建超过30万方海外仓和物流体系；③高效的供应链管理。近年来，公司优化供应链，减少物流成本，2023年净利润显著增长。

盈利预测：预计2023-2025年归母净利润为41/51/61亿元，年增速63%/25%/19%，按25XPE估值目标市值128亿元。首次给予“买入”评级，基于其品牌、物流和供应链优势。

主要风险包括：海外消费需求下降、跨境物流受阻（如红海危机）、汇率波动和库存积压。免责声明：报告基于分析师观点，不构成投资建议，仅供参考。