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煤炭行业周报总结（9月第5周）

核心内容概览

本周煤炭板块整体下跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌1.72%，而沪深300指数下跌1.33%，板块表现排在30个中信一级行业中的第5位。行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为7.96，低于多数行业。板块内6只个股上涨，28只下跌，1只持平，淮北矿业涨幅最高，达8.50%。

主要观点

• 市场表现：煤炭板块整体表现较差，板块市盈率较低，仅高于银行。
• 价格走势：动力煤价格稳中有升，港口和产地煤价上涨，期货价格下跌。炼焦煤价格整体上涨，焦炭价格持平，钢价上涨。煤化工用煤价格上涨，产品价格以涨为主。
• 供需情况：煤炭供给继续改善，周度销量增长，库存上升。电厂日耗下降，化工需求上升，焦煤需求平稳。
• 行业动态：国内煤炭行业持续推进高质量发展，山西煤炭先进产能占比大幅提高。国家发改委强调煤炭价格稳定，国内煤炭、电力价格运行在合理区间。国内港口煤炭吞吐量增长，国际能源价格受OPEC减产支撑上涨。
• 投资建议：在能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。建议关注陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业（煤制乙醇）、盘江股份、华阳股份、美锦能源（转型新能源）以及煤机龙头天地科技。

关键信息

一、市场表现

• 中信煤炭行业收跌1.72%，沪深300指数下跌1.33%，板块跑输指数0.39个百分点。
• 年初至今，中信煤炭上涨39.54%，跑赢同期沪深300指数62.52个百分点。
• 润安环能、中国神华、山西焦煤、冀中能源、兰花科创等个股表现较好，其中淮北矿业涨幅最高。
• 金能科技、郑州煤电等个股跌幅较大，其中金能科技跌幅达10.06%。

二、重点煤矿周度数据

• 销量：重点监测企业煤炭日均销量为791万吨，比上周增加10万吨，增长1.3%；比上月同期增加82万吨，增长11.5%。
  • 动力煤日均销量增长2.8%。
  • 炼焦煤销量下降1.7%。
  • 无烟煤销量下降6.7%。
• 库存：重点监测企业煤炭库存总量（含港存）为1894万吨，比上周增加22万吨，增长1.2%；比上月同期增加21万吨，增长1.1%。

三、动力煤产业链

• 价格走势：
  • 环渤海动力煤（Q5500K）价格指数为735元/吨，周环比持平。
  • 中国沿海电煤采购价格指数为1485元/吨，周环比上涨3.13%。
  • 港口价格：秦皇岛港Q5500平仓价1408元/吨，黄骅港Q5500平仓价1528元/吨，周环比上涨2%。
  • 产地价格：大同动力煤车板价环比上涨26.23%，榆林环比上涨21.24%，鄂尔多斯环比上涨32.23%。
  • 海外煤价：澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌0.92%。
  • 动力煤期货结算价格901元/吨，周环比下跌13.68%。
• 库存情况：
  • 秦皇岛港煤炭库存490万吨，周环比减少5万吨。
  • 曹妃甸港煤炭库存552万吨，周环比增加34万吨。
  • CCTD主流港口库存合计5527.9万吨，周环比增加203.8万吨。

四、炼焦煤产业链

• 价格走势：
  • 京唐港山西产主焦煤库提价为2630元/吨，周环比上涨2.33%。
  • 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价为2465元/吨，周环比持平。
  • 产地主焦煤价格：柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比均持平。
  • 澳洲景峰焦煤价格周环比上涨3.21%。
  • 焦煤期货结算价为2106元/吨，周环比上涨2.37%。
• 库存情况：
  • 京唐港炼焦煤库存100.1万吨，周环比减少23.7万吨（19.14%）。
  • 独立焦化厂总库存957.3万吨，周环比增加27.5万吨（2.96%）。
  • 可用天数：独立焦化厂可用天数为12.5天，周环比增加0.6天。
  • 国内样本钢厂库存824.16万吨，周环比增加0.11%。
  • 一级冶金焦价格2770元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比持平。
  • 螺纹钢价格4040元/吨，周环比上涨1.51%。

五、煤化工产业链

• 价格走势：
  • 阳泉小块无烟煤出矿价1900元/吨，周环比持平。
  • 英国布伦特原油现货价87.99美元/桶，周环比上涨1.41美元/桶。
  • 华东地区甲醇市场价2860元/吨，周环比上涨37.5元/吨。
  • 河南市场尿素出厂价（小颗粒）2520元/吨，周环比持平。
  • 纯碱（重质）均价2750元/吨，周环比上涨11元/吨。
  • 华东地区电石到货价4250元/吨，周环比持平。
  • 华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6365元/吨，上涨15元/吨。
  • 华东地区乙二醇市场价（主流价）4225元/吨，周环比下跌105元/吨。
  • 上海石化聚乙烯（PE）出厂价9800元/吨，周环比下跌100元/吨。
• 供需情况：
  • 煤化工用煤需求上升，产品价格以涨为主。

六、全球能源价格对比

• 中国动力煤：价格为39.2元/GJ，周环比下跌11.1%。
• NYMEX轻质原油：价格为99.1元/GJ，周环比上涨0.1%。
• NYMEX天然气：价格为45.9元/GJ，周环比下跌0.5%。
• IPE英国天然气：价格为274.4元/GJ，周环比下跌18%。

七、投资建议

• 行业评级：维持“超配”评级。
• 重点关注：陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业（发展煤制乙醇）、盘江股份、华阳股份、美锦能源（转型新能源）及煤机龙头天地科技。
• 短期预测：电厂终端需求继续回落，可用天数增加；化工价格受原油支撑，市场煤需求平稳。

八、风险提示

1. 疫情反复：可能影响煤炭消费需求，海外煤价低迷可能传导至国内。
2. 产能释放：若产能释放超过预期，可能导致供应大于需求，煤价大幅下跌。
3. 新能源替代：碳中和政策下，新能源技术可能替代部分煤炭需求。
4. 煤矿安全事故：可能影响企业正常运营。
5. 海外能源危机缓解：若冬季温度偏暖或采取节能措施，欧洲能源价格可能回落。

重点公司估值表

行业投资评级说明

• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。
• 行业投资评级：超配、中性、低配。

总结

本周煤炭市场整体表现疲软，板块下跌，但部分个股表现较好。供给端持续改善，库存上升，煤价反弹。动力煤、炼焦煤及煤化工价格均有所上涨，但动力煤期货价格下跌。行业估值较低，建议关注具有成长性和转型潜力的公司。在全球能源供需紧张背景下，维持行业“超配”评级。风险提示包括疫情反复、产能释放、新能源替代、安全事故及海外能源危机缓解。