2020-2021年中国A股创业板注册制长期激励调研报告-德勤-2021-44页_801kb

中国A股长期激励调研报告总结

核心内容

本报告基于2020-2021年中国A股创业板注册制背景下，对样本企业实施长期激励计划及高管薪酬情况进行了深入调研，涵盖212家有效样本企业，主要分析内容包括长期激励计划实施情况、激励工具使用、激励额度、股份支付费用影响、高管薪酬总额、费用率、最高薪酬及获得者分布等。

主要观点

上市前长期激励实施情况

• 覆盖范围广泛：超80%（174家）的样本企业在上市前已实施长期激励计划，其中82%的企业集中在制造业、科学研究和技术服务业、信息传输、软件和信息技术服务业以及水利、环境和公共设施管理业。
• 工具选择多样：员工持股计划是最常用的激励工具，占比达88.7%；限制性股票和股票期权使用较少，分别为2.8%和1.9%。
• 激励额度较高：样本企业股权激励总额度平均占比为7.45%，科学研究和技术服务业企业激励额度占比均值超过15%，地方国有企业则高达21.91%。
• 股份支付费用影响显著：股份支付费用对利润总额的影响均值为5.25%，部分行业如信息传输、软件和信息技术服务业及科学研究和技术服务业的影响达10%左右。

上市后股权激励

• 第二类限制性股票为主：4家创业板注册制企业上市后2个月左右披露了首期股权激励计划，均采用第二类限制性股票作为激励工具。
• 持续激励机制：部分企业上市前后实施股权激励计划，实现激励机制的延续与滚动。

关键信息

激励工具

• 员工持股计划：占比最高，约88.7%的企业采用该方式，通常以低于或等于同期公允价的价格授予员工，激励额度占比均值达7.50%。
• 限制性股票：6家企业采用该工具，通常与服务期限和业绩挂钩，灵活设置解锁条件。
• 股票期权：4家企业采用该工具，部分企业在上市前对期权计划进行调整，允许加速行权或取消未行权权益。

激励额度

• 行业差异显著：科学研究和技术服务业的激励额度占比均值为16.33%，远高于其他行业。
• 企业性质差异：地方国有企业激励额度占比均值达21.91%，中央国有企业为14.71%，均高于民营与外资企业。

股份支付费用影响

• 财务处理方式多样：根据激励计划是否约定服务期限和业绩归属条件，股份支付费用可能按年度摊销或一次性计入当期损益。
• 对利润影响明显：股份支付费用对利润总额的影响均值为5.25%，部分行业影响达10%左右。

高管薪酬

• 全行业薪酬持续增长：2017-2019年度样本企业高管薪酬总额年复合增长率均超过10%，2019年均值达633万元。
• 行业差异显著：科学研究和技术服务业企业高管薪酬总额均值最高，2019年达800万元以上；文化、体育和娱乐业、水利、环境和公共设施管理业内的薪酬差距相对较小。
• 地区差异明显：华南地区高管薪酬总额均值最高，达777万元；西南地区薪酬涨幅最快。
• 企业性质差异：外资企业高管薪酬总额均值领先，约为全行业均值的3倍；公众企业则约为6倍。
• 薪酬结构变化：近三成企业最高薪酬由副职高管获得，如研发总监、总工程师、财务总监等，反映企业对技术与业务运营人才的重视。

战略配售与分拆上市

• 战略配售比例高：五成企业战略配售额度超过首次公开发行总额度的9%，平均浮盈达205%。
• 分拆上市新规：拟分拆子公司上市前，子公司董事、高管及关联方持股不得超过30%，推动子公司独立发展。

国有企业改革

• 政策支持明显：中央和地方持续出台政策推动国企改革，鼓励实施中长期激励计划，如员工持股计划。
• 混合所有制改革：多家国企通过“引入战投+员工持股”模式实施混改，如中粮工科、中金辐照、深圳水规院等。
• 激励机制优化：国有科技型企业通过股权激励推动科技成果转化，提升企业活力和效率。

结论

• 创业板注册制推动了企业长期激励机制的优化，促进企业实施更灵活的激励方案。
• 高管薪酬持续增长，但付薪效率有所提升，尤其在科学研究和技术服务业。
• 地方国有企业在激励额度与薪酬总额方面表现突出，受益于政策支持。
• 员工持股计划是主流激励方式，有效促进员工与企业共同成长。
• 国有企业改革持续推进，中长期激励成为提升企业效率的重要手段。