资金流跟踪系列十二：创业板注册制改革，基金市场影响几何？-20200614-长江证券-17页_590kb

资金流周报总结

核心内容

本报告为创业板注册制改革背景下，对基金市场的跟踪分析，涵盖ETF资金流、基金仓位变化、北上资金动态及新发基金产品等方面。

主要观点

1. ETF份额变动：

   • 大部分ETF份额持续下滑，金融地产和国防军工类ETF份额略有上升。
   • 医药、生物医药、医疗ETF及消费50份额提升幅度靠前，尽管其对应股票表现较好，但ETF份额仍呈现下滑趋势。
   • 创业板相关ETF如创业板50、华安创业板50ETF等规模略有变化，但整体趋势未见明显反转。

2. 创业板注册制改革影响：

   • 深交所发布创业板交易特别规定，创业板股票竞价交易涨跌幅限制为20%，同步放宽相关基金涨跌幅至20%。
   • 目前已有17只创业板成分股相关指数，其中7只指数有对应的跟踪产品，包括ETF、LOF及分级B。
   • 创业板相关基金包括ETF、LOF、分级B及指数增强类产品，合计55只已发行，16只在审。

3. 基金市场表现：

   • 本周A股市场整体表现优于海外市场，尤其是创业板指数涨幅接近2%，成为亮点。
   • 北上资金主要流入医药、电力设备与新能源等板块，其中长春高新、贵州茅台等个股获得较大净流入。

4. 基金仓位变化：

   • 基金仓位连续两周下滑，普通股票型、偏股混合型及灵活配置型基金平均仓位均低于8周均线。
   • 仓位变动反映了市场整体情绪偏谨慎，机构投资者对股市的参与度有所降低。

关键信息

ETF资金流变化

• 宽基ETF：整体规模下降，其中大盘宽基ETF跌幅较大，中小盘ETF跌幅相对较小。
• 科技类ETF：科技（指数）及科技（行业综合）ETF份额下降，但部分如芯片ETF、半导体50等表现稳定。
• 消费类ETF：消费（行业综合）及消费50ETF份额略有上升，但消费（医药生物）及消费（家电）ETF份额下降。
• 金融地产类ETF：金融地产ETF份额小幅上升，其中非银ETF、银行ETF及地产ETF均有净申购。
• 创业板相关ETF：创业板ETF及创业板50ETF规模变动较小，但部分如生物医药ETF获得显著份额增长。

北上资金动态

• 北上资金净流入主要集中在医药、电力设备与新能源、汽车等板块。
• 贵州茅台、长春高新、美的集团、中国平安、格力电器等个股为北上资金主要流入标的。
• 北上资金整体净流入，但资金体量较上周缩小，且最后一交易日有小幅净流出。

创业板注册制改革

• 改革后创业板股票涨跌幅限制扩大至20%，相关基金涨跌幅也将同步放宽。
• 目前有17只创业板相关指数，其中7只指数有跟踪产品，包括ETF、LOF、分级B等。
• 涉及的基金产品合计55只，其中ETF联接、指数增强类基金也可能受到影响。

新发基金产品

• 本周新增2只待发行ETF，分别为永赢中证500ETF和华夏中证浙商国资创新发展ETF。
• 富国上海金ETF及广发上海金ETF本周新上市，属于商品类ETF。

结构分析

ETF分类及特点

• 股票ETF：跟踪特定股票指数，如创业板指、创业板50等，具有流动性好、费用低廉等优势。
• QDII股票ETF：投资海外权益市场，如美国、日本等。
• 港股ETF：跟踪和投资于港股指数。
• 商品ETF：投资商品现货或期货合约。
• SmartBeta ETF：基于特定因子如动量、财务杠杆等进行投资。
• 债券ETF：投资利率债和信用债，如国债、地方政府债等。

基金仓位测算方法

• 使用回归法，以中证100、中证200、中证500等指数为基准，结合基金历史收益率进行测算。
• 基金分类包括普通股票型、偏股混合型及灵活配置型，平均仓位均呈现下降趋势。

风险提示

• ETF分类方式灵活，仅供参考。
• 指数及基金名单以深交所公布为准。
• 市场波动可能导致基金价格波动，投资需谨慎。

投资评级说明

• 行业评级：基于12个月内行业指数相对沪深300的涨跌幅。
• 公司评级：基于12个月内公司涨幅相对沪深300指数。
• 投资建议：包括买入、增持、中性、减持及无投资评级。

联系方式

• 上海：浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层（200122）
• 武汉：武汉市新华路特8号长江证券大厦11楼（430015）
• 北京：西城区金融街33号通泰大厦15层（100032）
• 深圳：深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼(518048)

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