20210409-德勤-2020-2021年中国A股创业板注册制长期激励调研报告_44页_2mb

2020-2021年中国A股创业板长期激励调研报告总结

核心内容概览

本报告基于2020年2月1日的样本数据，分析了中国A股创业板注册制背景下，上市前和上市后的长期激励计划实施情况，以及高管薪酬的分布与趋势。样本企业共计212家，涵盖不同行业、地区及企业性质。

主要观点与关键信息

上市前长期激励计划实施情况

• 实施比例高：超80%（174/212）的样本企业已实施上市前的长期激励计划，其中制造业、科学研究和技术服务业、信息传输、软件和信息技术服务业及水利、环境和公共设施管理业为主要实施行业。
• 激励工具以员工持股为主：168家企业采用员工持股计划，6家采用限制性股票计划，4家采用股票期权计划。仅有4家企业尝试使用复合型激励工具。
• 激励额度占比：样本企业上市前股权激励总额度平均占比为7.45%，科学研究和技术服务业企业均值达16.33%，地方国有企业均值为21.91%，中央国有企业为14.71%。
• 股份支付费用对利润影响：股份支付费用对利润总额的影响均值为5.25%，部分行业如信息传输、软件和信息技术服务业达11.94%，科学研究和技术服务业达9.93%。
• 激励计划实施频率：约32%的企业实施过两次及以上的股权激励计划，表明部分企业持续采用激励机制。

上市后股权激励计划

• 第二类限制性股票为主：4家创业板注册制企业上市后首期股权激励计划均采用第二类限制性股票，显示其在激励工具选择上的倾向。
• 激励计划连续性：这4家企业在上市前均有实施股权激励计划，上市后继续使用激励工具，实现持续激励。

首次公开发行战略配售

• 高管与核心员工参与：10家已成功发行的企业中，高级管理人员与核心员工参与战略配售，平均浮盈达205%。
• 战略配售额度：五成企业的战略配售额度超过首次公开发行总额度的9%。

A股上市公司分拆子公司上市

• 分拆上市新规：2019年12月，证监会发布分拆上市新规，限制拟分拆子公司的董事、高级管理人员及其关联方持股比例。
• 激励工具变化：分拆子公司上市后，激励工具以子公司股权为主，限制上市公司股权作为激励标的。

国有企业改革

• 政策推动改革：中央深改委发布《国企改革三年行动方案（2020-2022年）》，推动国有企业实施中长期激励计划。
• 混合所有制改革：多家国企通过“引入战投+员工持股”方式实施混改，如中粮工科、中金辐照等。
• 地方国企改革：深圳市国资委下属企业通过混改引入员工持股，提升企业活力。

高管薪酬情况

• 整体增长趋势：2017-2019年，全行业高管薪酬总额年复合增长率均超过10%，2019年均值达633万元。
• 行业差异：科学研究和技术服务业高管薪酬均值领先，超过800万元的企业占比超一半。
• 地区差异：华南地区高管薪酬均值最高，达777万元；西南地区增长最快。
• 企业性质差异：外资企业与公众企业高管薪酬均值较高，分别为全行业均值的3倍和6倍。
• 薪酬总额分布：超1/4样本企业上市前一年向高管支付的薪酬总额超过700万元。
• 最高薪酬分布：70%的企业最高薪酬获得者为董事长、总经理或兼任；2019年近30%企业由副职高管获得最高薪酬，如研发总监、总工程师等。
• 国有企业薪酬增长：2019年中央国有企业高管薪酬总额首次突破1000万元，地方国有企业均值为21.91%。

结论

• 长期激励机制普及：创业板注册制实施后，长期激励计划在上市前已广泛实施，尤其在科学研究和技术服务业及国有企业中表现突出。
• 激励工具多样化：员工持股计划仍是主流，但部分企业尝试复合型工具。
• 高管薪酬结构变化：随着企业对技术与人才的重视，副职高管薪酬增长趋势明显。
• 政策推动改革：国有企业改革政策推动了员工持股计划的实施，促进了混合所有制改革与市场化机制的建立。

附录：调研样本说明

• 数据来源：样本数据来源于深交所创业板发行上市审核信息公开网站及企业招股说明书。
• 统计口径：股权激励总额度为样本企业披露的实施股权激励所涉及的股权占申报时点总股本的比例。
• 样本企业性质：包括中央国有企业、地方国有企业、民营企业、外资企业及集体企业等。
• 地域分布：样本企业注册地分布于全国各地区，其中华北、华东、东北、华中、华南、西南、西北等地区均有涉及。
• 样本行业分布：主要覆盖制造业、科学研究和技术服务业、信息传输、软件和信息技术服务业、水利、环境和公共设施管理业等。

联系方式

• 卓然（德勤管理咨询总监）：rzhuo@deloitte.com.cn
• 王曼（德勤管理咨询经理）：gracemwang@deloitte.com.cn
• 黄曰诚（德勤管理咨询顾问）：ivyyuhuang@deloitte.com.cn
• 孙小姣（德勤管理咨询顾问）：joansun@deloitte.com.cn