20230312-东证期货-股指期货周度报告_内需偏弱证实_股指缩量回调_16页_5mb

文档总结

核心内容概述

本报告分析了2023年3月6日至3月10日期间中国股市的走势，并对未来市场走势进行了展望。整体来看，市场表现偏弱，主要宽基指数和一级行业均出现下跌，同时市场风格偏向小盘成长股。报告指出，尽管存在经济数据不及预期、海外流动性风险等因素，但当前股指点位尚未充分计价，市场风险偏好下修并未导致大跌。

主要观点

市场表现

• 市场成交额：本周两市日均成交额为8337亿元，环比上周小幅减少。
• 宽基指数：主流宽基指数全线收跌，其中上证50跌幅高达4.98%。
• 一级行业：所有一级行业均下跌，建材跌幅7.08%，泛消费行业（如汽车、家电）跌幅均超过6%。
• 市场风格：成长风格跑赢价值风格，市值风格偏向小盘股。
• 利率变化：十年期和一年期国债收益率均小幅下行，利差扩大1.1个BP。
• 资金流向：北向资金净流出105.98亿元，外资减配A股；ETF资金持续流出，沪深300、中证500、中证1000的ETF份额分别减少11.14亿份、4.02亿份、0.3亿份。

政策与市场预期

• 两会与改革：两会顺利召开，金融改革方案发布，包括成立金管局、地方金融监管体制改革等。
• 目标增速：政府工作报告设定的偏稳健目标增速为5%，预计宏观政策将结合稳增长与体制改革，力度较为克制。
• 估值分析：沪深300的PE不到12倍，远低于历史平均水平，当前点位未能充分计价弱修复预期，短期波动不必过于悲观。

关键信息

宏观基本面

• 出口与进口：出口增速跌幅收窄，但进口仍持续下降。
• 通胀数据：CPI与核心CPI同环比均走低，远低于季节性平均水平；PPI回落。
• 金融数据：社融与信贷总量超预期，但居民端弱、企业端强。

宽基指数估值

盈利预测

• 沪深300：2022年盈利增速调高至9.96%，2023年调低至12.34%。
• 中证500：2022年盈利增速调低至2.48%，2023年调高至21.67%。
• 中证1000：2022年盈利增速调低至19.02%，2023年调低至12.24%。

风险提示

• 美联储加息：若美联储大幅加息，可能对市场造成压力。
• 地缘风险：海外地缘风险加剧可能影响市场情绪。

机构信息

• 东证期货：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元，员工逾800人。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国多个城市设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳等地拥有149个证券IB分支网点。
• 金融科技：公司致力于利用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术提升研究和技术能力。

估值与风险溢价

• ERP（股权风险溢价）：沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅反弹。
• 盈利预期：尽管2023年盈利增速有所上调，但整体仍处于修复阶段，市场对政策力度预期较为克制。

结论

当前市场整体表现偏弱，但估值处于低位，弱修复预期下股指大跌的条件不充分。建议投资者关注财报和基本面修复节奏，把握市场波动中的机会。同时，需警惕美联储加息及海外地缘风险对市场的潜在影响。