20230212-东证期货-股指期货周度报告_基本面拉锯_股指缩量回调_16页_5mb

市场分析总结：基本面拉锯，股指缩量回调

核心内容概述

本周（02.06-02.10）A股市场整体呈现缩量回调态势，两市日均成交额降至8638亿元，环比减少1173亿元。市场风格偏向小盘价值股，而TMT板块因ChatGPT概念带动涨幅居前。宏观经济数据和金融数据显示出企业部门修复良好，但居民端仍偏弱，对股指形成制约。整体来看，市场短期进入博弈阶段，但对稳增长的预期保持乐观，回调或为结构调整提供机会。

主要观点

• 市场风格：价值风格跑赢成长风格，小盘股表现优于大盘股。
• 行业表现：一级行业涨跌互现，14个行业上涨，16个下跌。资源品板块回调，TMT板块因ChatGPT概念上涨。
• 股指走势：国证2000领涨，周涨幅达0.98%。但整体股指因居民端修复疲弱而表现分化。
• 宏观数据：1月CPI环比上涨0.8%，同比升至2.1%，低于市场预期。非食品项CPI修复偏弱，食品项受春节效应影响季节性上行。
• 金融数据：新增社融和人民币贷款均超预期，但居民部门新增贷款仍低迷。
• 资金流向：北向资金净流入29.33亿元，但节奏不稳。ETF资金流入分化，沪深300、中证500、中证1000的ETF份额均有所减少。
• 利率与汇率：十年期和一年期国债收益率小幅上行，利差收缩2.5个BP。美元指数震荡在103附近，人民币汇率跌破6.8。

关键信息

1. 市场行情

• 本周市场成交缩量，两市日均成交额降至8638亿元。
• 宽基指数分化明显，国证2000领涨，周涨幅0.98%。
• 一级行业涨跌互现，共14个行业上涨，16个下跌，板块轮动加快。
• TMT板块因ChatGPT概念带动涨幅领先。

2. 宏观基本面

• 居民部门修复乏力，是当前股指走势的主要制约因素。
• 企业部门表现强劲，新增社融和人民币贷款均超预期。
• 存款增长主要由居民部门贡献，存贷差扩大，显示居民资产负债表收缩。

3. 指数估值与盈利预测

• 沪深300、中证500、中证1000的PE均处于历史较高分位，但中证1000PE年内变化最大。
• 沪深300、中证500、中证1000的ERP均小幅下降，显示市场风险偏好有所降低。
• 沪深300和中证500的盈利增速预期有所调整，中证500盈利增速预期上调。

4. 流动性与资金流向

• 北向资金净流入29.33亿元，但节奏不稳定，周四大幅流入121亿元，其余时间净流出。
• ETF资金流入分化，沪深300、中证500、中证1000的ETF份额均减少，资金对指数的减持趋势扩大。

5. 高频数据跟踪

• 供给端：节后开工加快，高炉、焦化、粗钢、轮胎开工率均有回升。
• 消费端：商品房成交面积仍处低位，土地成交季节性回升，乘用车销量同比大幅回升。
• 通胀观察：CPI环比走弱，非食品项修复偏弱，食品项受春节效应影响季节性上行，之后价格回落明显。

风险提示

• 美联储加速加息：可能对全球市场造成压力，影响A股外资流入。
• 海外地缘风险加剧：可能引发市场波动，增加不确定性。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元，员工800余人，业务涵盖商品期货、金融期货、投资咨询、资产管理等。
• 分支机构：在全国多个城市设有36家分支机构，并在北京、上海、广州、深圳等地设有149个证券IB网点。
• 技术实力：以金融科技为核心，利用大数据、云计算、人工智能、区块链等技术提升研究与服务。

报告评级

• 股指走势评级：看涨（短期、中期、长期均看涨）。
• 走势评级标准：
  • 强烈看涨：上涨15%以上
  • 看涨：上涨5-15%
  • 震荡：振幅-5%-+5%
  • 看跌：下跌5-15%
  • 强烈看跌：下跌15%以上

免责声明

• 本报告由东证期货制作及发布，仅供客户使用。
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