20230402-华安证券-医疗AI专题_AI浪潮已至_医药产业升级来袭_抓住解决核心需求_可商业化落地的公司_68页_3mb

医疗AI专题总结

核心观点

AI浪潮正推动医疗行业全面升级，医疗AI在AI+医疗服务、AI+医疗器械、AI+医药研发三大方向具有显著的商业化潜力。预计2020-2025年医疗AI市场规模复合年增长率（CAGR）为39.4%，2025年有望突破300亿元。AI在医疗行业的价值体现在扩容、降本、增效三个方面，分别对应新产品开发、成本降低和效率提升。

医疗AI行业情况

1.1 规模及现状

• 2020年AI+医疗市场规模达66.25亿元，占人工智能市场的18.9%。
• 预计2025年市场规模将突破300亿元，CAGR为39.4%。
• 医疗AI产业链涵盖基础层、技术层和应用层，各层协同发展。

1.2 历史发展

• 医疗AI研究始于1980年代，经过算法发展、深度学习拓展等阶段，现已进入注册审批与市场应用阶段。
• 截至2020年，已有49个AI医疗器械获得NMPA颁布的Ⅲ类证，标志着医疗AI进入快速发展阶段。

1.3 价值体现

• 上游研发端：提高研发效率、缩短研发周期、降低研发成本。
• 中游制造端：提升产品竞争力、加速产品迭代、降低生产管理成本。
• 下游医疗端：提升管理效率、优化医疗资源分布、提升患者医疗可及性。

1.4 商业化模式探讨

• 研发端：平台服务，核心壁垒为数据与算力。
• 制造端：硬件设备，核心壁垒为算法与算力。
• 医疗端：软件服务，核心壁垒为数据与算法。

1.5 重点关注方向

• 医疗端：AI+检验诊断、AI+院内信息化、AI+医疗助理、AI+医疗解决方案。
• 制造端：AI+医疗器械、AI+设备、AI+管理生产。
• 研发端：AI+医药研发、AI+制药、AI+CRO。

AI+医疗服务

2.1 检验/病理诊断

• AI技术提升检验诊断的准确性和效率，实现全实验室智慧互联和质量控制。
• 相关标的：
  • 润达医疗：AI解读检验报告系统覆盖4260+检验项目，可诊断1244+种疾病，已在30多家公立医院上线。
  • 金域医学：与华为、腾讯合作，AI辅助宫颈癌筛查模型读片正确率约99%。
  • 迪安诊断：子公司医策科技推出全流程辅助诊断系统，日均阅片量达2000例。
  • 安必平：与腾讯、华为合作，开发AI辅助诊断产品。
  • 麦克奥迪：AI辅助病理诊断平台，用于肿瘤精准诊断和宫颈癌筛查。

2.2 院内信息化

• 医疗信息化需求快速增长，政策推动智慧医院建设。
• 相关标的：
  • 卫宁健康：提供电子病历和医院信息化解决方案。
  • 创业慧康：聚焦医院信息化，提供数据互通与管理。
  • 东华软件：参与医院信息化建设。
  • 乐普医疗：提供AI-ECG心脏中心服务，覆盖9100+家机构。
  • 健麾信息：智慧药房项目提升药事服务质量。

2.3 AI医疗助理

• 生成式AI提升C端医疗可及性，提供远程诊断、病症咨询、药物推荐等服务。
• 相关标的：
  • 京东健康：2C/2B医疗诊断模式，提供一站式健康服务。
  • 阿里健康：与腾讯战略合作，推动医检服务智能化。
  • 平安好医生：融合HMO、家庭医生会员制等模式，提升社会医疗效率。
  • 思派健康：提供疾病管理解决方案。
  • 智云健康：围绕慢病管理提供在线问诊与处方服务。
  • 医渡科技：提供医疗大数据平台和综合解决方案。

2.4 AI医疗解决方案

• 医疗大数据解决方案市场增长迅速，2015-2024年CAGR为40.5%。
• 相关标的：
  • 医渡科技：提供YiduCore平台，支持医疗研究、临床诊断和医院运营管理。

AI+医疗器械

3.1 无创FFR

• AI技术推动FFR从有创向无创转变，提升诊断效率和准确性。
• 相关企业：
  • 乐普医疗：AI-ECG心脏中心覆盖9100+家机构，累计服务量达16000+万份。
  • 上海博动医疗、数坤科技-B等：开发AI辅助诊断产品，如糖尿病视网膜病变诊断。

3.2 AI-ECG

• AI-ECG在动态心电监测和远程监护方面广泛应用。
• 相关企业：
  • 乐普医疗：AI-ECG心脏中心已覆盖9100+家机构，提供实时和动态心电服务。

3.3 影像AI

• 影像AI是医疗AI应用最广泛的场景之一，提升诊断准确性和效率。
• 相关企业：
  • 迈瑞医疗：推出瑞影云++，覆盖20+省，推动分级诊疗。
  • 万里云：提供智慧影像SaaS服务，服务医院超6200家。
  • 鹰瞳、Airdoc-Aifundus、硅基仿生等：开发肺结节、视网膜病变等AI辅助诊断系统。

3.4 AI智能消融

• AI辅助消融策略提升房颤治疗效果和安全性。
• 相关产品：
  • VISTAGE SURPOINT：提高消融的准确性和安全性，已通过多项临床验证。

3.5 AI放疗

• AI+放疗设备解决物理师短缺问题，提升放疗精准度和效率。
• 相关企业：
  • 瓦里安：EthosTM智慧放疗平台获得FDA批准，实现自适应放疗。

3.6 AI医疗机器人

• AI技术提升手术机器人和康复机器人性能，实现精准治疗和康复。
• 相关企业：
  • 迈瑞医疗、微创机器人-B等：提供手术机器人和康复机器人解决方案。

AI+医药研发

4.1 AI+制药

• AI在药物筛选、分子生成、化学反应设计等方面取得进展。
• 相关企业：
  • 成都先导、泓博医药、药石科技、皓元医药等：具备AI研发能力，推动新药开发。

4.2 AI+CRO

• AI赋能CRO公司，提升药物研发效率和成功率。
• 相关企业：
  • 药明康德：具备强大资金支持和数据资源，推动AI药物研发。

投资逻辑及标的梳理

5.1 AI+医疗服务

• 推荐标的：润达医疗、迪安诊断、金域医学、美年健康、卫宁健康、创业慧康等。
• 关注标的：安必平、麦克奥迪、迪安诊断、美年健康、卫宁健康、创业慧康等。

5.2 AI+医疗器械

• 推荐标的：迈瑞医疗、万东医疗、澳华内镜、开立医疗、理邦仪器、乐普医疗、天智航、微创机器人-B、伟思医疗、麦澜德等。
• 关注标的：更多设备类企业，具备数据资源和AI布局。

5.3 AI+医药研发

• 推荐标的：药明康德、成都先导、泓博医药、药石科技、皓元医药等。
• 关注标的：具备AI技术优势和先发优势的特色企业。

风险提示

• 新药研发失败的风险；
• 药物临床进度不及预期的风险；
• 审批进度不及预期的风险；
• 上市产品销售浮动；
• 行业政策不确定性。