20250706-国盛证券-有色金属行业周报_反内卷_政策指引_能源金属短期走强_28页_2mb

有色金属行业周度总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体呈现涨跌不一的趋势，其中能源金属表现相对强势，而部分工业金属及贵金属则受到宏观经济和供需变化的影响，走势分化。本文将从贵金属、工业金属、能源金属及稀土&磁材几个板块进行详细分析。

贵金属

主要观点

• 黄金：受“大而美”法案通过影响，美国财政赤字担忧加剧，美元指数和美债利率同步反弹，对黄金形成压力。但中长期来看，央行购金、美元走弱等趋势未变，黄金长期牛市格局不改。短期或震荡整理。
• 白银：受黄金带动，白银价格也小幅上涨，但整体趋势与黄金类似，中长期仍需关注宏观经济和美元走势。

关键信息

• 美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%，导致美联储降息预期落空。
• “大而美”法案预计未来十年使美国赤字增加3.3万亿美元，加剧债务危机担忧。
• 黄金中长期逻辑支撑仍存，但短期需关注美元和美债利率变化。

建议关注

• 紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、银泰黄金、招金矿业等。

工业金属

铜

• 宏观：美非农数据超预期，美元指数反弹，铜价冲高回落。
• 库存：全球铜库存小幅回升至51.8万吨，北美地区库存集中。
• 供给：秘鲁矿山因非正规矿工封锁道路，铜精矿运输中断，影响供应。
• 需求：精铜杆开工率下滑至63.74%，下游需求受高铜价和成品库存抑制。

铝

• 供给：贵州地区产能复产，电解铝理论开工产能增至4395万吨。
• 需求：部分地区铝棒和铝板企业减产，需求冷淡。
• 库存：预计铝锭社会库存增加，海外铝价对现货价格形成支撑。
• 趋势：短期铝价震荡运行，中长期看宏观利好及新能源需求支撑。

镍

• 价格：SHFE镍上涨1.5%，硫酸镍下跌0.9%，高镍铁价格持平。
• 供需：供给端因成本高企和利润倒挂，部分厂家减产或停产；需求端进入淡季，支撑偏弱。
• 趋势：短期镍价疲软运行，中长期需关注供给端减量及需求复苏情况。

建议关注

• 洛阳钼业、明泰铝业、神火股份、金诚信、中国有色矿业、南山铝业、索通发展、中国铝业、云铝股份、天山铝业、中国宏桥等。

能源金属

锂

• 价格：电碳上涨1.9%，电氢下跌0.6%，碳酸锂期货主连涨1.5%。
• 成本：锂辉石和锂云母价格分别上涨3.8%和5.8%，成本支撑强劲。
• 供需：碳酸锂产量环比减少3%，库存累库，供需矛盾依然存在。
• 趋势：短期锂价震荡，下半年美国版“抢装”或短期提振需求，但长期仍需观察行业出清情况。

钴

• 价格：电解钴上涨0.6%，硫酸钴上涨1.3%，MB钴下跌0.8%。
• 供需：钴盐原料价格高位，部分厂家降负荷生产，需求低迷。
• 趋势：钴价震荡运行，政策面驱动为主，短期缺乏明显催化。

金属硅

• 库存：中国社会库存增至55.2万吨，周度增长1万吨。
• 成本：金属硅成本月跌5.6%，利润下降，成本压力显著。
• 供需：北方大厂减产，南方新增产能释放，全国产量小幅增加；有机硅和多晶硅需求稳定，金属硅价格有小幅上涨空间。
• 趋势：短期硅价偏强震荡，需关注大厂生产变化及下游需求。

建议关注

• 西藏矿业、华友钴业、盛屯矿业、盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、融捷股份、雅化集团、西藏珠峰、寒锐钴业、厦门钨业、厦钨新能、金力永磁等。

稀土&磁材

价格

• 中钇富铕矿：TREO≥92%价格维持稳定。
• 稀土精矿：内蒙&江西92%精矿价格略有上涨。
• 轻稀土：镨钕和镧铈价格小幅波动，整体趋势偏稳。
• 重稀土：铽和镝价格维持上涨，需求支撑较强。

市场动态

• 重稀土价格走势强劲，显示市场对高端材料的需求仍存。
• 稀土市场整体表现平稳，但部分品种价格受政策和需求影响有所波动。

风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响有色金属需求。
• 地缘政治风险：如中美贸易摩擦、中东局势等。
• 美联储超预期紧缩：可能对美元及贵金属形成压力。

重点标的

总结

本周有色金属市场整体呈现分化态势，能源金属如锂、钴、金属硅表现较强，而部分工业金属如铜、铝、镍则受供需及宏观因素影响，走势相对疲软。黄金虽受短期美元反弹压制，但中长期仍具备上涨逻辑。建议投资者重点关注具备资源储备及政策受益的龙头企业，同时留意宏观经济变化及地缘政治风险。