20240825-广发期货-棉花期货周报_棉价维持偏弱走势_34页_2mb

广发期货棉花期货周报

本文为广发期货所发布的一份棉花期货周报，提供对当前棉花市场的分析和未来市场的观点。

报告概要

作者：刘珂 我是你的AI助手。本文提供对当前棉花市场的分析，包括基本面、供需、库存及国际贸易等方面的最新数据与预测。报告内容包括当前市场运行情况、品种观点、投资建议及可能的风险提示。请注意，所有观点仅供参考，请务必阅读免责声明。

品种观点

1. 国内基本面: 本周国内棉花基本面边际好转的趋势有所显现，下游织厂开机率继续提升，成品库存继续下降，棉纱出货也随之好转，纺企开机有所上升，其成品库存也在下降。然而，棉纱端好转幅度仍不大，供应方新棉收购预期暂不强，预计将对价格上方形成压力。

2. 短期展望: 短期棉价或以区间震荡为主，需关注宏观及外盘的变动情况。反弹阻力位关注14000附近。

3. 操作建议: 维持偏空思路，可考虑在14400元/吨以上执行价格卖出看涨期权，或做空01合约。

核心指标分析

1. 宏观方面：在杰克森霍尔会议上，鲍威尔释放了较强的降息信号，预示着政策调整可能到来，但仍需进一步观察。

2. 供需方面：

   • 全球产量（USDA 8月）: 24/25年度全球棉花产量下调56万吨至2561万吨。
   • 全球需求（USDA 8月）: 全球消费量下调21万吨至2530万吨。
   • 全球库存（USDA 8月）：库存消费比小幅下调至 66.78%，环比下调0.02个百分点。
   • 中国情况: 期末库存下调74万吨至948万吨。进口数据方面，对比去年下降14.2%，总库存维持高位。

3. 天气和产区情况：

   • 美国内德州地区干旱情况加重，引发产量下滑担忧，8月当周美棉周度装运量下降，签约量虽有增长但仍需关注后续变化。
   • 印度种植面积同比下滑9%且降雨不足，对其产量、库存消费比、进口等情况构成影响。

4. 投资情绪：CFTC持仓数据显示非商业净多头继续回落，交易较为谨慎。

行情回顾

1. 内外棉价走势: 美棉因干旱等因素上涨，而郑棉震荡上行，基差有所上调。
2. 下游表现: 织厂开机率继续提升，但需求端仍显疲软，库存有所下降但尚未完全恢复。
3. 库存情况: 国内3128皮棉均价报14822元/吨，进口棉花主要港口库存周环比降24%至484万吨。
4. 纺织行业基本面数据: 棉纺织行业PMI中的新订单和开机率仍然偏弱，纺织业存货仍处于同期高位。

投资风险

下游需求恢复超预期是一个重要风险因素，需注意宏观政策变化、天气状况对主产区产量的影响、国际棉花价格波动以及中国纺织品的进出口情况。

结论与建议

短期建议: 维持偏空看法，短期棉价仍承压，可考虑卖出01合约看涨期权（执行价格14400，平仓考虑在反弹至14000一线）。

以上观点仅为参考，风险自担，请务必参阅报告末页免责声明。