20250526-东亚期货-镍不锈钢产业链周报_5页_990kb

核心观点

利多因素：印尼镍矿供应偏紧，雨季影响装船受阻导致价格小幅上涨，成本支撑增强。矿端价格抬升带动一体化产线成本中枢上移，下方支撑稳固。
利空因素：纯镍供应边际宽松，叠加海外库存高位及国内库存持稳，对镍价形成压力。下游不锈钢需求修复缓慢，新能源领域支撑有限，硫酸镍企业持续亏损。
交易咨询观点：基本面供需双弱，镍价呈现震荡格局，短期建议关注区间波段操作及期权策略。

市场数据

镍期货价格

• 沪镍主连：122610元/吨，周环比下跌260元/吨（-0.21%）
• 沪镍连一：123450元/吨，周环比下跌150元/吨（-0.12%）
• 沪镍连二：123690元/吨，周环比下跌120元/吨（-0.10%）
• 沪镍连三：123890元/吨，周环比下跌110元/吨（-0.10%）
• LME镍3M：15490美元/吨，周环比下跌115元/吨（-0.09%）

不锈钢期货价格

• 不锈钢主连：12875元/吨，周环比上涨350元/吨（+0.50%）
• 不锈钢连一：12870元/吨，周环比下跌65元/吨（-0.50%）
• 不锈钢连二：12910元/吨，周环比下跌85元/吨（-0.65%）
• 不锈钢连三：12925元/吨，周环比下跌85元/吨（-0.65%）

库存与持仓信息

• 国内社会库存：4415163吨，周环比变动未明确
• LME镍库存：198636吨，周环比减少2274吨
• 中国港口镍矿库存：分港口数据，周环比变动未明确
• 不锈钢社会库存：9807吨，周环比减少84吨
• 镍生铁库存：295545吨，周环比增加1158吨

镍矿及镍生铁价格

• 菲律宾红土镍矿15%（FOB）：2550美元/湿吨，周环比变动未明确
• 印尼高镍生铁（到港含税）Ni≥14%：1500元/镍点，周环比变动未明确
• 中国8-12%镍生铁出厂价：全国平均价格，周环比变动未明确

产业链相关数据

• 中国精炼镍月度产量：季节性波动，2025年产量数据未明确
• 中国原生镍月度总供应（含进口）：季节性调整，2025年数据未明确
• 中国镍铁月度产量：季节性波动，2025年产量数据未明确
• 印尼镍生铁月度产量：季节性调整，2025年数据未明确
• 硫酸镍生产利润：
  • 镍豆生产硫酸镍利润率：-200至20%（季节性调整）
  • 外采硫酸镍生产电积镍利润：-100至10%（季节性调整）
• 电池级硫酸镍平均价：40000元/吨，周环比变动未明确
• 电池级硫酸镍溢价：与一级镍（板）价差，周环比变动未明确

需求与利润分析

• 不锈钢冷轧卷利润率：304不锈钢利润季节性波动，2025年数据未明确
• 不锈钢月度产量：季节性调整，2025年数据未明确
• 不锈钢库存：季节性波动，2025年数据未明确

重点关注

1. 供需平衡：印尼镍矿供应紧张性延续，但纯镍和不锈钢需求修复不足，导致价格承压。
2. 成本支撑：矿端价格上涨推动一体化产线成本上升，为镍价提供底部支撑。
3. 产业利空：硫酸镍企业亏损、新能源需求乏力及库存高位运行抑制价格反弹。
4. 操作建议：短期关注价格区间震荡，建议利用期权工具对冲风险，把握波段机会。

单位与来源

数据单位以元/吨、美元/湿吨、千吨等为主，来源标注“东亚期货”及Wind。