20210701-国信证券-海外市场一周概览_解读近期美国居民的收支情况_15页_1mb

宏观经济总结

核心内容

本报告分析了2021年6月美国宏观经济数据、居民收支情况、海外疫情与疫苗接种进度以及主要资产走势。报告由国信证券经济研究所发布，证券分析师为董德志，联系方式为电话：021-60933158，邮箱：dongdz@guosen.com.cn。

主要观点

美国居民收支情况

• 收入结构修复：美国居民收入结构持续修复，雇员报酬占比回升，个人转移支付收入仍处于历史高位。
• 分部门薪资增长：服务制造部门薪资增长显著高于商品制造部门，且增速持续上升。
• 可支配收入与储蓄：居民可支配收入增速回落但仍处于历史高位，个人储蓄存款占可支配收入比例为12.4%，处于95.5%的高历史分位数。
• 消费趋势：居民消费支出两年复合增速为3.95%，商品类支出高位回落，服务类支出修复缓慢。
• 消费风险点：居民消费修复存在风险，包括前期储蓄用于还债和极端气候对服务消费的抑制。

海外疫情与疫苗接种进度

• 疫情走势：美德法意四国新增病例数持续下降，日本和印度疫情趋缓，但英国受Delta毒株影响，新增病例数持续上升。
• 疫苗接种：美国接种速度放缓，欧洲国家（法、德、意）每百人接种量在80剂左右，日本接种明显提速。

主要资产走势

• 股市表现：美股整体创新高，标普500指数和纳斯达克指数均上涨，道琼斯工业指数小幅下跌。
• 债市表现：美债长期利率下降，短期利率上行，2年期国债利率大幅上升，10年期国债利率变化不大。
• 金价与美元指数：伦敦金价下跌，美元指数上升。
• 油价与铜价：布伦特原油价格上涨，伦敦铜价下跌。

关键信息

宏观数据

居民消费数据

• 5月美国个人消费支出两年复合增速为3.95%。
• 商品类支出较4月有所回落，但远高于2019年同期。
• 服务类支出两年平均增速为1.09%，实际支出仍低于疫情前水平。
• 5月零售销售环比下降1.3%，但两年平均增速仍处于历史高位。

疫情与疫苗数据

• 美国新增病例数下降，但接种意愿较低，目标实现希望较小。
• 日本疫苗接种明显提速，欧洲国家接种量稳定在80剂/百人。
• 英国疫情受Delta毒株影响，新增病例数持续上升。

资产走势

• 美股：标普500指数两周涨1.46%，纳斯达克指数涨5.17%。
• 美债：10年期国债利率稳定在1.482%，2年期国债利率上行至0.258%。
• 伦敦金：6月中旬以来下跌约100美元/盎司，跌幅5.47%。
• 美元指数：6月中旬以来上升1.53点，报92.01点。
• 布伦特原油：上涨1.69美元/桶，涨幅2.31%。
• 伦敦铜：下跌608美元/吨，跌幅6.11%。

投资评级

风险提示

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