> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：双焦市场周报分析 ## 核心内容 本周双焦市场呈现震荡走势，整体行情表现平淡。主要原因是钢材需求疲软以及焦煤库存去化不及预期，导致市场情绪偏空。尽管有“那达慕大会”带来的蒙煤季节性去库预期，但市场反应平淡，未能有效提振价格。同时，台风“巴威”对需求端形成压制，进一步加剧了市场疲软态势。 ## 主要观点 ### 1. 市场行情 - **焦炭**：现货价格持稳，港口报价维持在1700元/吨左右，但整体需求偏弱。 - **焦煤**：产地成交价在1690元/吨左右，港口报价走低，内外价差顺挂延续。 - **价格走势**：受周度库存数据影响，焦煤价格进一步走低，但电煤价格下行放缓。 ### 2. 需求端表现 - **钢材需求**：螺纹钢表需环比减少，水泥出库等高频数据表现不佳，同比依旧偏弱。 - **出口订单**：钢材出口订单环比一般，同比负增维持，市场对终端需求仍持悲观预期。 - **焦炭需求**：焦炭表需环比转差，下游补库力度不足，库存维持高位。 ### 3. 供应端动态 - **焦煤供应**：煤矿库存环比增加，独立焦企去库放缓，港口垒库。 - **电煤供应**：动力煤产量季节性偏弱，港口库存维持历史高位。 - **蒙煤供应**：蒙煤通关量环比减少，下周受“那达慕大会”影响，去库速度可能进一步放缓。 ### 4. 价格与利润 - **焦煤基差**：环比+13，现为91，市场对远期价格预期偏弱。 - **焦炭基差**：环比-7，现为-75，现货利润支撑环比转弱。 - **贸易环节**：日照港-吕梁准一价差环比+0，贸易商利润持稳。 ### 5. 国内外宏观因素 - **国内**：货币宽松政策边际出力，财政与经济政策加码，但经济数据整体偏弱。 - **国际**：美联储加息预期升温，美元走强，中东冲突扰动油价，地缘风险持续影响市场情绪。 ## 关键信息 ### 1. 市场供需 - **焦煤**：整体去库放缓，煤矿垒库，下游去库力度不足，港口库存增加。 - **焦炭**：247家钢厂去库，全样本独立焦企垒库，港口库存增加，整体供需格局偏弱。 ### 2. 价格影响因素 - **库存数据**：周度库存去化不及预期，对价格形成压制。 - **台风影响**：台风“巴威”对钢材需求形成压制，影响电煤价格走势。 - **出口情况**：钢材出口订单未见明显改善，出口利润环比走低。 ### 3. 进口与发运 - **澳洲煤**：发运至中国环比-21.41%，至印度环比-36.59%，发运至日本环比-5.98%。 - **印尼煤**：发运至中国环比-32.46%，发运至印度环比+6.19%，整体发运量下降。 - **蒙煤**：通关量环比减少，下周受“那达慕大会”影响，去库速度可能进一步放缓。 ### 4. 产业利润 - **焦炭利润**：01合约利润为-93.6，环比+22.8；05合约利润为-78.9，环比+32.1；09合约利润为139，环比+8.5。 - **焦煤利润**：整体焦企利润处于偏高水平，但受需求疲软影响，利润支撑有所减弱。 ### 5. 风险提示 - **终端需求不及预期**：钢材需求持续疲软，影响焦炭和焦煤价格。 - **进口超预期**：澳洲、印尼煤进口可能超出预期，影响市场供需。 - **战争风险**：美伊冲突、俄乌冲突等地缘风险可能扰动市场情绪。 - **宏观波动**：国内政策边际出力，国际货币政策不确定性增加，市场波动风险上升。 ## 附录：研究团队与联系方式 ### 创元研究团队 - **黑色建材组**：陶锐、韩涵、安帅澎、张俊治 - **能源化工组**：高赵、白虎、常城、母贵煜 - **农副产品组**：张琳静、陈仁涛、赵玉、张英鸿 - **宏观金融组**：刘钇含、金芸立、何燚、崔宇昂 - **有色金属组**：李玉芬、吴开来、余烁、贺崧泽 ### 联系方式 | 分支机构名称 | 服务与投诉电话 | 详细地址(邮编) | |---------------|----------------|----------------| | 总部市场一部 | 0512-68296092 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 总部市场二部 | 0512-68363021 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 机构事业部 | 15013598120 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 营销管理总部 | 0512-68293392 | 苏州市工业园区苏州大道东265号现代传媒广场25楼(215000) | | 北京分公司 | 010-65181858 | 北京市朝阳区建国门外大街丙12号楼16层1601内1802室(100022) | | 上海分公司 | 021-68409339 | 中国(上海)自由贸易试验区福山路500号17层04-05单元(215522) | | 广州分公司 | 020-85279903 | 广州市天河区华夏路30号3404室(510620) | | 深圳分公司 | 0755-23987651 | 深圳市福田区福田街道福山社区卓越世纪中心、皇岗商务中心4号楼901(518000) | | 浙江第一分公司 | 0571-82865398 | 浙江省杭州市萧山区盈丰街道峪龙路26号山水时代大厦2幢705室(311200) | | 杭州分公司 | 0571-88077993 | 浙江省杭州市滨江区西兴街道中海发展大厦3幢502室-1(310052) | | 大连分公司 | 0411-84990496 | 大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座-大连期货大厦2806号房间(116023) | | 重庆分公司 | 023-88754494-8002 | 重庆市渝北区新溉大道101号中渝香奈公馆7幢20-办公4(401147) | | 南京分公司 | 025-85512205 | 南京市建邺区江东中路229号1幢605-606室(210019) | | 河南分公司 | 0371-86561338 | 河南省郑州市金水区未来路街道未来路69号未来大厦1510(450008) | | 山东分公司 | 0531-88755581 | 山东省济南市高新区舜华路街道草山岭南路975号金城万科中心A座1309号、1310号(250101) | | 烟台分公司 | 0535-2151414 | 山东省烟台市芝罘区南大街11号25A03,25A05号(264001) | | 新疆分公司 | 0991-3741886 | 新疆乌鲁木齐高新区(新市区)南纬路街道北京南路895号豪威大厦17楼1703室(830000) | | 南宁分公司 | 0771-3101686 | 南宁市青秀区金浦路22号名都苑1号楼1413号(530022) | | 四川分公司 | 028-85196103 | 中国(四川)自由贸易试验区成都高新区天府大道北段28号1栋1单元33楼3308号(610041) | | 淄博营业部 | 0533-2280929 | 山东省淄博市张店区房镇镇北京路与华光路交叉口西南角鼎成大厦25层2506室(255090) | | 日照营业部 | 0633-5511888 | 日照市东港区海曲东路南绿舟路东兴业喜来登广场006幢02单元11层1106号(276800) | | 郑州营业部 | 0371-65611863 | 郑州市未来大道69号未来公寓303、316号(450008) | | 合肥营业部 | 0551-63658167 | 安徽省合肥市蜀山区潜山路888号百利商务中心1号楼06层11室(246300) | | 徐州营业部 | 0516-83109555 | 徐州市和平路帝都大厦1#-1-1805(221000) | | 南通营业部 | 0513-89070101 | 南通市崇川路58号5号楼1802室(226001) | | 常州营业部 | 0519-89965816 | 常州市新北区太湖东路常发商业广场5-2502、5-2503、5-2504、5-2505部分室(213002) | | 无锡营业部 | 0510-82620089 | 无锡市梁溪路51-1501(214000) | | 张家港营业部 | 0512-35006552 | 张家港市杨舍镇城北路178号(华芳国际大厦)B1118-19室(215600) | | 常熟营业部 | 0512-52868915 | 常熟市金沙江路18号星海凯尔顿广场6幢104(215522) | | 吴江营业部 | 0512-63803977 | 苏州市吴江区开平路4088号东太湖商务中心1幢108-602(215299) | ## 总结 本周双焦市场震荡为主，弱需求和焦煤库存去库不及预期是主要压制因素。电煤价格受台风影响，供需两端均承压，但价格下行速度放缓。焦炭价格受终端需求疲软影响，现货利润支撑转弱。市场需密切关注钢材需求走向、蒙煤去库速度以及焦煤库存变化，以判断后续价格走势。地缘冲突和宏观政策波动仍是重要风险因素。