20240908-国泰期货-碳酸锂_由结构性去库转为总量去库_10页_1mb

碳酸锂市场分析总结

核心内容概述

2024年9月8日发布的报告主要分析了碳酸锂市场的价格走势、供需基本面及后市展望。报告指出，碳酸锂期货价格创出新低，市场库存由结构性去库转向总量去库，供需关系出现新的变化，同时提到海外锂矿企业的减产公告对市场产生影响。

主要观点

1. 价格走势

• 碳酸锂期货主力合约（2411）价格收于71200元/吨，周环比下跌7700元/吨。
• 现货价格周环比下跌2000元/吨至72600元/吨。
• 期现基差（2411合约）转为升水1400元/吨，环比走强5700元/吨。
• 贸易商升贴水报价为-650元/吨，基差走强250元/吨。

2. 供需基本面

供给端

• 锂辉石精矿价格继续下跌，CIF价格降至741美元/吨，折算碳酸锂成本为7.3万元/吨。
• 海外矿企Arcadium与Piedmont相继发布减产公告，Arcadium将暂停Cattlin矿场第4A阶段废料剥离及第3阶段扩产投资，Piedmont撤回贷款项目申请，导致进口碳酸锂减量。
• 国内锂盐供应减量不及预期，周产量环比增加至1.35万吨。

库存端

• 期货仓单库存增至4.3万吨。
• 富宝产业库存减少2478吨至6.55万吨。
• SMM产业库存减少4659吨至8.66万吨。

需求端

• 以旧换新补贴申报量超过市场预期，预计对汽车端带来明显去库。
• 电芯企业提高9月客供比例，通过自有矿生产进一步约束外购碳酸锂需求。
• 月初市场采购需求疲软，但低价刺激部分需求采买。

3. 后市展望

• 市场由结构性去库转为总量去库。
• 单边：价格创新低，下方空间有限，预计2411合约价格运行区间为6.9-7.5万元/吨。
• 跨期：基差走强，但进一步走强空间有限。
• 套保策略：建议卖出套保30%，买入套保50%。
• 风险点：宏观预期回落、下游补库不及预期、海外矿企减产公告。

关键信息

1. 市场动态

• 价格下跌：碳酸锂期货及现货价格持续下跌，创出新低。
• 基差变化：期现基差转为升水，显示市场预期有所改善。
• 库存去化：产业库存持续减少，期货仓单增加，反映市场供需变化。

2. 供给变化

• 海外减产：Arcadium和Piedmont的减产公告对进口碳酸锂供应产生影响。
• 国内产量：国内锂盐产量持续增加，但减产幅度不及预期，显示供应端仍有支撑。

3. 需求变化

• 政策刺激：以旧换新补贴政策推动汽车端需求，带来去库效应。
• 企业策略：电芯企业通过自有矿生产，减少外购碳酸锂，影响市场供需平衡。

4. 产业链数据

• 锂矿进口：智利8月出口锂盐1.81万吨，环比减少17%，其中出口至中国1.21万吨，环比减少23%。
• 碳酸锂产量：国内碳酸锂月度产量保持稳定，分原料和分地区产量数据均显示市场供应结构变化。
• 消费端：中国碳酸锂表观消费量及库存可用天数数据反映市场需求与库存情况。

5. 风险提示

• 宏观经济：整体宏观预期回落可能对市场造成压力。
• 下游补库：若下游采购不及预期，可能进一步压制价格。
• 海外减产：Arcadium和Piedmont的减产公告对全球供应带来不确定性。

结论

碳酸锂市场当前面临价格持续下跌、库存去化加快的双重压力，但低价与旺季需求的结合仍带来部分采购动力。海外锂矿企业的减产公告进一步加剧供应收缩预期，而国内供应减量不及预期，导致市场供需关系更加复杂。整体来看，市场由结构性去库转为总量去库，短期内价格可能维持在6.9-7.5万元/吨区间波动，需关注政策、需求及海外供应变化带来的影响。