20260710-中航期货-铝产业链周度报告_24页_1mb

铝产业链周度报告总结

核心内容概览

本报告分析了2026年7月10日铝产业链的市场动态，涵盖国内外铝价走势、供需变化、地缘政治影响、库存情况以及相关政策动向。报告指出，当前铝市场处于多空交织状态，地缘政治风险、库存去化及新能源需求支撑成为主要关注点。

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主要观点

1. 地缘政治风险推升铝价

• 美伊军事对峙持续，美国对伊朗实施新一轮空袭，伊朗可能关闭霍尔木兹海峡，地缘风险溢价上升。
• 中东局势的不确定性为铝价提供情绪支撑，但冲突尚未升级至全面战争，市场仍处于“非战非和”的僵持状态。

2. 国内外铝价走势

• 国际铝价：LME铝库存持续去化，跌破30万吨，为2022年以来首次，显示供应偏紧。
• 国内铝价：LME库存处于历史低位，国内铝锭社库也延续去库趋势，支撑铝价偏强运行。
• 出口支撑：铝材出口强劲，尤其新能源汽车出口量显著增长，为国内铝价提供底部支撑。

3. 供需基本面分析

• 海外供应：EGA复产速度超预期，但整体供应偏紧格局未改，实际新增供应有限。
• 国内供应：电解铝建成产能微增，但增长空间有限，铝水比例小幅提升，显示部分企业仍依赖铝水消费。
• 需求端：传统消费淡季效应显现，铝板带、铝型材开工率下滑，但新能源汽车、光伏等新兴领域需求强劲，对铝价形成一定对冲。

4. 库存情况

• LME库存：持续下降至28.9万吨，为历史偏低水平。
• 国内社库：截至7月9日，电解铝库存为106.2万吨，较本周一减少2.6万吨，去库趋势持续。

5. 再生铝行业

• 开工率：5月再生铝合金行业开工率环比下降5.7个百分点至34.2%，主要受淡季需求走弱及政策合规成本高企影响。
• 库存：再生铝社会及厂内库存小幅增加，显示需求仍偏弱。

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数据分析

1. 美国经济数据

• ISM服务业PMI：6月从54.5降至54，略低于预期，就业指数创2024年以来最大升幅，但支付价格指数回落至四个月低点。
• 美联储政策：6月会议纪要偏鹰，但7月利率决议预计维持不变，美元指数上涨动能减弱，减轻对有色金属的压力。

2. 中国铝产业链数据

• 铝土矿供应：国内铝土矿供应相对宽松，5月产量同比微增，但受环保政策影响，山西产量大幅下降。
• 铝材出口：5月出口量同比大幅增长，显示海外市场对铝材需求强劲。
• 氧化铝产量：6月氧化铝产量环比上升1.6%，同比微增0.7%，主要受广西新增产能释放及山西局部减产影响。

3. 库存变化

• LME铝库存：持续下滑至28.9万吨，供应短缺格局未改。
• 国内电解铝库存：截至7月9日，库存为106.2万吨，较上周一减少2.6万吨，去库趋势持续。

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交易策略

• 短期走势：震荡偏强，需关注地缘政治局势的演变及海外供应恢复节奏。
• 支撑因素：地缘风险溢价上升、国内外库存去化、新能源汽车及光伏等新兴领域需求强劲。
• 压制因素：传统需求淡季、美元指数上涨放缓、铝水消费增长空间有限。

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关键信息

类别	关键信息
地缘政治	美伊军事对峙持续，霍尔木兹海峡管控权成为核心矛盾，冲突未升级但风险溢价上升。
库存情况	LME库存跌破30万吨，国内电解铝库存持续去化，显示供应偏紧。
需求端	新能源汽车、光伏等新兴领域需求强劲，对铝价形成支撑；传统消费淡季效应明显。
供应端	海外铝供应偏紧，EGA复产快于预期；国内电解铝产能增长空间有限。
再生铝行业	开工率回落，库存小幅增加，需求疲软与政策合规成本高企是主要压制因素。

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后市关注重点

• 地缘政治局势的进一步演变，尤其是霍尔木兹海峡管控权问题。
• 几内亚铝土矿出口限制政策是否落地，对国内铝土矿供应和氧化铝价格的影响。
• 美联储7月利率决议及美元指数走势，对有色金属价格的潜在影响。
• 国内房地产市场走势及政策对铝需求的支撑作用。
• 再生铝行业政策变化及原料供应情况，对开工率和铝价的影响。