> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周度报告总结 ## 核心内容概览 本报告分析了2026年7月10日铝产业链的市场动态，涵盖国内外铝价走势、供需变化、地缘政治影响、库存情况以及相关政策动向。报告指出，当前铝市场处于多空交织状态，地缘政治风险、库存去化及新能源需求支撑成为主要关注点。 --- ## 主要观点 ### 1. **地缘政治风险推升铝价** - 美伊军事对峙持续，美国对伊朗实施新一轮空袭，伊朗可能关闭霍尔木兹海峡，地缘风险溢价上升。 - 中东局势的不确定性为铝价提供情绪支撑，但冲突尚未升级至全面战争，市场仍处于“非战非和”的僵持状态。 ### 2. **国内外铝价走势** - **国际铝价**：LME铝库存持续去化，跌破30万吨，为2022年以来首次，显示供应偏紧。 - **国内铝价**：LME库存处于历史低位，国内铝锭社库也延续去库趋势，支撑铝价偏强运行。 - **出口支撑**：铝材出口强劲，尤其新能源汽车出口量显著增长，为国内铝价提供底部支撑。 ### 3. **供需基本面分析** - **海外供应**：EGA复产速度超预期，但整体供应偏紧格局未改，实际新增供应有限。 - **国内供应**：电解铝建成产能微增，但增长空间有限，铝水比例小幅提升，显示部分企业仍依赖铝水消费。 - **需求端**：传统消费淡季效应显现，铝板带、铝型材开工率下滑，但新能源汽车、光伏等新兴领域需求强劲，对铝价形成一定对冲。 ### 4. **库存情况** - **LME库存**：持续下降至28.9万吨，为历史偏低水平。 - **国内社库**：截至7月9日，电解铝库存为106.2万吨，较本周一减少2.6万吨，去库趋势持续。 ### 5. **再生铝行业** - **开工率**：5月再生铝合金行业开工率环比下降5.7个百分点至34.2%，主要受淡季需求走弱及政策合规成本高企影响。 - **库存**：再生铝社会及厂内库存小幅增加，显示需求仍偏弱。 --- ## 数据分析 ### 1. **美国经济数据** - **ISM服务业PMI**：6月从54.5降至54，略低于预期，就业指数创2024年以来最大升幅，但支付价格指数回落至四个月低点。 - **美联储政策**：6月会议纪要偏鹰，但7月利率决议预计维持不变，美元指数上涨动能减弱，减轻对有色金属的压力。 ### 2. **中国铝产业链数据** - **铝土矿供应**：国内铝土矿供应相对宽松，5月产量同比微增，但受环保政策影响，山西产量大幅下降。 - **铝材出口**：5月出口量同比大幅增长，显示海外市场对铝材需求强劲。 - **氧化铝产量**：6月氧化铝产量环比上升1.6%，同比微增0.7%，主要受广西新增产能释放及山西局部减产影响。 ### 3. **库存变化** - **LME铝库存**：持续下滑至28.9万吨，供应短缺格局未改。 - **国内电解铝库存**：截至7月9日，库存为106.2万吨，较上周一减少2.6万吨，去库趋势持续。 --- ## 交易策略 - **短期走势**：震荡偏强，需关注地缘政治局势的演变及海外供应恢复节奏。 - **支撑因素**：地缘风险溢价上升、国内外库存去化、新能源汽车及光伏等新兴领域需求强劲。 - **压制因素**：传统需求淡季、美元指数上涨放缓、铝水消费增长空间有限。 --- ## 关键信息 | 类别 | 关键信息 | |--------------|--------------------------------------------------------------------------| | 地缘政治 | 美伊军事对峙持续，霍尔木兹海峡管控权成为核心矛盾，冲突未升级但风险溢价上升。 | | 库存情况 | LME库存跌破30万吨，国内电解铝库存持续去化，显示供应偏紧。 | | 需求端 | 新能源汽车、光伏等新兴领域需求强劲，对铝价形成支撑；传统消费淡季效应明显。 | | 供应端 | 海外铝供应偏紧，EGA复产快于预期；国内电解铝产能增长空间有限。 | | 再生铝行业 | 开工率回落，库存小幅增加，需求疲软与政策合规成本高企是主要压制因素。 | --- ## 后市关注重点 - 地缘政治局势的进一步演变，尤其是霍尔木兹海峡管控权问题。 - 几内亚铝土矿出口限制政策是否落地，对国内铝土矿供应和氧化铝价格的影响。 - 美联储7月利率决议及美元指数走势，对有色金属价格的潜在影响。 - 国内房地产市场走势及政策对铝需求的支撑作用。 - 再生铝行业政策变化及原料供应情况，对开工率和铝价的影响。