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铝月报总结（2026年7月10日）

核心内容概述

2026年7月10日发布的铝月报分析了国内与海外铝市场的主要变化，涵盖供应、库存、成本、需求、进出口等方面。报告指出，尽管当前铝价面临利空压力，但价格有望在震荡中企稳。

主要观点

• 供应端：

  • 2026年6月国内电解铝产量为374.4万吨，同比增长2.2%，环比下降2.6%。
  • 7月产量预计回升，同比增幅约1.7%。
  • 海外电解铝产量同比下降8.6%，中东和非洲持续面临较大降幅，俄罗斯产量同比降幅扩大，印尼产量环比增加，新增产能释放较快。

• 库存与现货：

  • 国内铝锭社会库存降至106.2万吨，较6月初减少31.6万吨。
  • 保税区库存增加1.1万吨至9.5万吨，铝棒库存减少4.4万吨至12.2万吨。
  • LME铝库存降至28.9万吨，较6月初减少4.6万吨，处于数年低位。
  • 国内铝锭现货贴水分化，LME市场Cash/3M升贴水明显走弱。

• 进出口情况：

  • 2026年5月中国原铝进口量为20.8万吨，出口量为2.2万吨，净进口量为18.6万吨。
  • 6月铝锭现货进口亏损缩窄。
  • 铝锭进口来源以俄罗斯为主，占比达91%，印尼进口量明显减少。
  • 5月未锻轧铝及铝材出口量同比增长14.5%，再生铝进口量同比减少4.8%。

• 需求端：

  • 6月国内铝下游龙头企业开工率下滑，铝棒、铝杆表现较强，铝型材、铝板带表现偏弱。
  • 7月家用空调排产1395万台，较去年同期实际产量下降13.4%，降幅环比缩窄。
  • 冰箱排产微增0.8%，洗衣机排产下滑1.7%。
  • 铝水比例提升至77.2%，预计7月继续上升0.4个百分点。
  • 再生铝替代受限，铝锭库存有望延续去化。

• 成本端：

  • 国内铝土矿价格持稳，海外铝土矿价格小幅抬升。
  • 氧化铝价格冲高回落，进口价格小幅上涨。
  • 阳极价格处于高位，动力煤价格先扬后抑。

关键信息汇总

供应情况

• 国内电解铝产量：6月374.4万吨，同比+2.2%，环比-2.6%；7月预计回升，同比+1.7%。
• 海外电解铝产量：6月228.4万吨，同比-8.6%。
• 区域差异：中东和非洲产量同比大幅下降，印尼产量环比上升。

库存情况

• 国内铝锭社会库存：7月9日106.2万吨，较6月初减少31.6万吨。
• 保税区库存：7月9日9.5万吨，较6月初增加1.1万吨。
• 铝棒库存：7月9日12.2万吨，较6月初减少4.4万吨。
• LME铝库存：7月9日28.9万吨，较6月初减少4.6万吨。

价格走势

• 沪铝主力合约：6月下跌7.03%至22565元/吨，7月初价格震荡企稳。
• 伦铝3M：6月下跌15.49%至3105美元/吨。
• 现货基差：华东、华南现货贴水收窄，中原现货贴水震荡。
• LME现货升贴水：Cash/3M大幅回落，7月初小幅贴水。

需求端

• 铝型材开工率：6月下滑，低于去年同期。
• 铝板带箔开工率：6月提升，高于去年同期。
• 原铝合金锭开工率：6月下滑。
• 铝杆线开工率：6月提升。
• 再生铝：6月开工率略微下滑，铝锭与铝合金价差明显缩窄。

进出口

• 原铝进口：5月20.8万吨，环比-5.7万吨，同比-1.5万吨。
• 原铝出口：5月2.2万吨，环比+0.6万吨，同比-1.0万吨。
• 未锻轧铝及铝材出口：5月63.2万吨，同比+14.5%。
• 再生铝进口：5月15.2万吨，同比-4.8%。

策略展望

• 价格趋势：当前铝价受中东冲突缓和和海外产能释放影响走弱，但国内需求支撑下，价格有望震荡回升。
• 沪铝主力合约参考区间：22600-24000元/吨。
• 伦铝3M参考区间：3000-3350美元/吨。
• 库存去化：国内铝锭库存有望继续去化，LME库存处于低位，支撑价格回升。
• 铝水比例：预计维持偏高，再生铝替代受限，国内铝锭需求保持稳定。

总结

2026年6月，铝价受中东冲突缓和及海外新增产能释放影响走弱，但国内需求相对稳定，铝水比例维持偏高，库存去化趋势未变，价格有望震荡回升。国内电解铝产量环比略有回升，海外供应仍面临阶段性紧张，中东冲突的不确定性仍是影响因素。成本端波动不大，但需求端表现分化，铝加工环节利润支撑较强，有助于稳定市场情绪。整体来看，铝市场仍处于调整阶段，但未来价格有望企稳回升。