20260605-瑞达期货-菜籽类市场周报_天气扰动初现端倪_菜油期价冲高回落_26页_2mb

2026年6月5日菜籽类市场周报总结

核心内容

本周菜籽类市场整体呈现震荡格局，受天气扰动、地缘政治风险、进口量变化及供需关系影响，菜油和菜粕期货价格均出现波动。同时，期现市场、期权市场及产业链各环节均表现出不同的变化趋势。

主要观点

1. 菜油市场

• 行情回顾：本周菜油期货价格冲高回落，09合约收盘价为9990元/吨，较上周上涨84元/吨。
• 行情展望：
  • 天气扰动：加拿大菜籽播种进度偏慢，导致市场对种植面积和产量预期下降，新季菜籽成熟期可能推迟至秋季，单产不确定性增加，供需关系趋紧。
  • 国际局势：厄尔尼诺气候影响下，澳大利亚菜籽减产幅度或偏高，进一步强化国际供需收紧预期。
  • 地缘风险：中东局势反复，国际油价高位震荡，对市场情绪产生一定影响。
  • 国内因素：传统消费淡季来临，油脂现货市场购销清淡，进口菜籽到港增加，油厂开机率回升，菜油供应压力边际增加。
• 期现比值：菜油期现比值为4.428，现货平均价格比值为4.54，显示期货价格略低于现货。
• 期货持仓：本周菜油期货总持仓量为414,302手，较上周增加97,735手。
• 净持仓：菜油期货前二十名净持仓为-28,420，净空持仓增加。
• 基差：江苏地区菜油现货价格为10,480元/吨，与活跃合约基差为+490元/吨。
• 月间价差：菜油9-1价差为+42元/吨，处于近年同期中等水平。

2. 菜粕市场

• 行情回顾：本周菜粕期货价格震荡收低，09合约收盘价为2256元/吨，较上周下跌45元/吨。
• 行情展望：
  • 天气升水：厄尔尼诺气候可能带来天气升水预期，但市场对黎巴嫩和以色列停火协议的乐观预期挤出地缘风险溢价，导致国际油价下跌。
  • 成本传导：美国作物天气良好，美豆价格回落，成本下降拖累国内粕类市场。
  • 终端需求：国内终端养殖亏损严重，抑制豆粕采购积极性。
  • 供应压力：菜籽进口量增加，油厂开机率偏高，菜粕供应增加。
  • 需求因素：饲料厂刚需补货为主，水产养殖受南方降雨影响，出现损失，需求偏弱。
• 期现比值：菜粕期现比值为4.428，现货平均价格比值为4.54。
• 期货持仓：本周菜粕期货总持仓量为1,031,037手，较上周增加31,012手。
• 净持仓：菜粕期货前二十名净持仓为-318,753，较上周-324,334，净空持仓变化不大。
• 基差：江苏地区菜粕现货价格为2360元/吨，与活跃合约基差为+104元/吨。
• 月间价差：菜粕9-1价差为+41元/吨，处于近年同期偏低水平。

关键信息

1. 期现市场

• 菜油现货价格：江苏地区菜油现货价报10,480元/吨，较上周小幅回升。
• 菜粕现货价格：江苏南通菜粕价报2360元/吨，较上周小幅回落。
• 期货价格波动：菜油和菜粕期货价格均呈现震荡走势，受天气、地缘政治及供需变化影响。
• 基差变化：菜油基差为+490元/吨，菜粕基差为+104元/吨，显示期货价格相对现货偏强。

2. 产业链情况

a. 油菜籽市场

• 进口量：
  • 2026年4月油菜籽进口总量为255,777.17吨，同比减少47.72%，环比增加8,491.32吨。
  • 2026年6、7、8月油菜籽预估到港量分别为63、41、68万吨。
• 库存变化：
  • 截止2026年第22周末，国内进口油菜籽库存量为45.60万吨，较上周增加9.90万吨。
• 压榨利润：
  • 截止6月4日，进口油菜籽压榨利润为+96元/吨。
• 压榨量：
  • 截止2026年第22周，沿海地区主要油厂菜籽压榨量为10.25万吨，较上周减少0.8万吨。

b. 菜籽油市场

• 进口量：
  • 2026年4月菜籽油进口总量为216,254.19吨，同比增加18.79%，环比增加29,630.28吨。
• 库存变化：
  • 截止2026年第22周末，国内进口压榨菜油库存量为39.63万吨，环比增加4.46%。
• 合同量：
  • 截止2026年第22周末，国内进口压榨菜油合同量为30.01万吨，环比增加3.45%。

c. 菜粕市场

• 进口量：
  • 2026年4月菜粕进口总量为251,968.04吨，同比减少15.61%，环比减少41,664.84吨。
• 库存变化：
  • 截止2026年第22周末，国内进口压榨菜粕库存量为3.20万吨，环比增加6.67%。

期权市场分析

• 波动率变化：本周菜粕期权隐含波动率为17.25%，较上周15.28%上升1.97%，处于20日、40日、60日历史波动率中等水平。
• 波动率趋势：波动率窄幅震荡回升，市场情绪波动较大。

总结

• 菜油：期货价格冲高回落，受天气和地缘政治影响，短期高波动性仍存。供应压力增加，但国际供需收紧预期支撑价格。
• 菜粕：期货价格震荡回落，受成本下降和需求疲软影响，整体偏弱。净空持仓变化不大，但市场仍偏向偏空策略。
• 市场趋势：整体市场受天气、地缘政治及供需变化影响，波动性增加，期货价格与现货价格存在一定的基差。
• 策略建议：菜油和菜粕市场短期仍需关注天气变化、地缘政治及供需关系，建议偏空参与为主。

数据来源

• 中国粮油商务网
• 海关总署
• 郑商所
• ifind
• 瑞达期货研究院