20240514-中融汇信-_有色金属周报_2024年5月第2周_铜价高位震荡仍待积蓄上冲动能_5页_812kb

沪铜周度分析总结

短期走势概述

当前沪铜价格呈现高位震荡态势，供需缺口仍在支撑市场，但短期内上行突破仍需积累动能，预计可能维持震荡格局。

宏观环境分析

近期美国密歇根大学消费者信心指数初值不及预期，通胀预期有所下降，美联储博斯蒂克表明态度转向鸽派，暗示年内或有一次降息可能。欧洲央行官员温施则主张可率先降息。整体表明货币政策趋向宽松。

供给端分析

全球铜矿TC继续下调至2美元/吨低位，维持供应紧张格局。巴拿马新总统未明确矿业政策，且第一量子仍受限，复产预期不佳。印尼政府批准铜精矿出口，并批准Centinela铜矿新增产能，虽略有缓解紧张情绪，但整体供应压力仍大。中国4月精铜产量达985万吨，受精废价差拉动，国内精炼产能有所扩张，进口铜材量同比大幅增长。

需求端分析

精铜杆开工率维持在七成，线缆企业开工率回升至73%，但总体仍较为低迷。5月份电网招标将逐步启动，有望改善状态。空调产业排产同比增速约10%，有望成为用铜增量之一。

库存变动分析

全球铜库存总额环比减少9万吨，全球库存持续回落，显示出市场去库节奏较快。

策略观点

报告认为美联储政策引导力度较前期减弱，供应收缩逻辑持续，内外盘多头持仓维持高位。预计伦铜在万元关口附近震荡攀升。建议关注逢低做多机会。

风险提示

报告提示关注供给端风险加剧、货币政策持续偏紧等风险因素。

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