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华金期货黑色原料周报总结 (2024/9/6)

铁矿石

供应：

• 澳洲巴西发运量大幅回升2849万吨，达到高位；非主流地区发运维持稳定。
• 国产铁精粉小幅回升，海外供应保持稳健，预计将在正常水平中枢波动。

需求：

• 铁水产量小幅回升，钢厂利润改善，减产动力减弱。
• 原料需求承压，库存消费比小幅下降。

库存：

• 港口总库存维持高位，预计短期内难见持续去库。
• 澳洲矿和巴西矿库存均处于高位。

期现市场：

• 青岛港PB粉基差转弱，主力合约大幅下跌。
• 全球到港量预计维持平均水平。

风险因素： 成材需求大幅回落，铁水产量高位回落。

焦煤与焦炭

供应：

• 口岸通关量大幅下降，焦煤进口依赖性减弱。
• 焦炭产量持续回落，焦化利润为负值。

需求：

• 铁水产量小幅回升，但原料需求持续承压。
• 焦炭价格连续提降，市场情绪较差。

库存：

• 口岸及矿山库存高位运行，下游补库需求弱。
• 焦炭库存小幅回升，但整体供应仍宽松。

期现市场：

• 焦煤期货再度转弱，期限结构难收敛。
• 焦炭期货升水，但现货价格承压。

风险因素： 监管政策变化，铁水、焦炭产量超预期回落。

综合分析

原料供应保持稳健，但需求端承压，库存维持高位。黑色产业链整体供需格局宽松，价格波动风险增加。需密切关注市场情绪变化、产量及利润动态平衡，防范政策与供需未预期变动带来的风险。