20260107-华泰期货-新能源及有色金属日报_基本面变化有限_但有色整体带动铅价上行_7页_1mb

铅价分析总结

核心内容

2026年1月6日，铅市场整体呈现震荡走势，基本面变化有限，但有色板块整体走高带动铅价上行。现货价格有所波动，期货市场则在震荡中收涨，夜盘表现尤为强劲。

市场动态

现货价格

• LME铅现货升水：-45.52美元/吨
• SMM1#铅锭现货价：17350元/吨，较前一交易日下跌125元/吨
• SMM上海铅现货升贴水：25.00元/吨，较前一交易日上升25元/吨
• SMM广东铅现货价：17375元/吨，较前一交易日上升75元/吨
• SMM河南铅现货价：17375元/吨，较前一交易日上升100元/吨
• SMM天津铅现货升贴水：17400元/吨，较前一交易日上升100元/吨
• 铅精废价差：-125元/吨，较前一交易日无变化
• 废电动车电池价：10025元/吨，较前一交易日上升25元/吨
• 废白壳价：10150元/吨，较前一交易日上升50元/吨
• 废黑壳价：10400元/吨，较前一交易日上升25元/吨

期货价格

• 沪铅主力合约：开于17385元/吨，收于17520元/吨，较前一交易日上涨125元/吨
• 沪铅主力合约夜盘：开于17530元/吨，收于17735元/吨，较昨日午后收盘上涨1.28%
• 成交手数：56885手，较前一交易日增加18820手
• 持仓手数：51000手，较前一交易日增加3456手
• 日内价格波动：最高17670元/吨，最低17380元/吨

库存情况

• SMM铅锭库存：1.9万吨，较上周同期变化0.06万吨
• LME铅库存：233350吨，较上一交易日减少2600吨

主要观点

1. 基本面变化有限：当前铅市场供需两弱，整体基本面未出现明显改善。
2. 有色板块带动：在有色板块整体走高的背景下，铅价受到带动而上行。
3. 需求偏弱：下游企业维持刚需采购，逢低备库积极性较差，市场整体偏淡。
4. 库存变化不大：国内铅锭库存变化较小，LME铅库存有所下降。

策略建议

• 单边策略：中性
• 期权策略：卖出宽跨

风险提示

• 需求持续偏弱：若下游需求未能有效改善，铅价可能面临下行压力。

图表说明

以下为相关图表概览，数据来源为SMM与华泰期货研究院：

• 图1：SHFE铅升贴水（单位：元/吨）
• 图2：LME铅升贴水（单位：美元/吨）
• 图3：上海铅锭现货升贴水（单位：元/吨）
• 图4：LME铅升贴水季节性图（单位：美元/吨）
• 图5：国产&进口矿TC（单位：元/金属吨、美元/干吨）
• 图6：再生铅综合成本（单位：元/吨）
• 图7：原生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图8：再生铅冶炼开工率（单位：%）
• 图9：国内库存与沪铅主力（单位：万吨、元/吨）
• 图10：LME铅季节性库存（单位：吨）
• 图11：上期所铅库存（单位：吨）
• 图12：铅锭社会库存（单位：万吨）
• 图13：铅精废价差（单位：元/吨）
• 图14：废电池价格（单位：元/吨）
• 图15：铅蓄电池开工率（单位：%）
• 图16：铅进口盈亏（单位：元/吨）

分析团队

• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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