20240709-上海证券-央行重启隔夜正逆回购点评_收窄利率走廊宽度_流动性宽松受限_3页_398kb

央行于2024年7月8日重启隔夜正逆回购操作，调整利率走廊框架。7月8日公告显示，临时隔夜逆回购利率为7天逆回购利率加50bp，即230%；临时隔夜正回购利率为7天逆回购利率减20bp，即160%。利率走廊上下限以前在280%和0.35%，宽度245bp；现在降至230%和160%，宽度70bp。央行此举意在收窄走廊宽度，更清晰传递调控目标信号，并增强对流动性的把控。

分析表明，政策利率接近利率走廊下限160%，显示央行对资金价格下滑容忍度低，流动性可能受到限制。历史数据e显示，市场利率常低于或高于政策利率，但央行干预力度加大。相反，资金紧张时容忍度高。风险包括人民币贬值压力和资金价格波动不确定性，这可能制约央行宽松政策。

总结核心观点：利率走廊收窄有助于提升市场对政策意图的理解，操作重启强化了央行对流动性的主动控制，潜在影响是未来流动性宽松局面减弱，需警惕市场波动。