20240709-国泰期货-国债期货_央行将开展正逆回购操作_震荡偏空_4页_604kb

国债期货市场分析总结（2024年07月09日）

核心内容概览

2024年7月8日，国债期货市场整体延续调整态势，各主要合约均出现下跌，其中30年期主力合约跌幅最大，为0.26%。市场整体呈现震荡偏空格局，但30年期合约下方支撑较强，曲线结构有所走平。从资金面来看，央行通过正逆回购操作维持市场流动性，短期利率有所波动，但长期利率保持稳定。此外，现券市场收益率曲线整体上行，显示市场对利率中枢下行的预期有所减弱。

主要观点

1. 国债期货表现

• 各主要合约均下跌：2年期（TS2409）跌0.086%，5年期（TF2409）跌0.195%，10年期（T2409）跌0.255%，30年期（TL2409）跌0.280%。
• 国债期货指数为1.0，显示市场整体处于中性偏空状态。
• 无杠杆策略近20日、60日、120日、240日累计收益分别为0.25%、0.74%、1.46%、2.01%，表现相对稳健。

2. 资金面分析

• 隔夜SHIBOR报1.7540%，下跌10个基点。
• 7天SHIBOR报1.8200%，上涨13个基点。
• 14天SHIBOR报1.8500%，与上一交易日持平。
• 1月SHIBOR报1.8870%，下跌10个基点。
• 3月SHIBOR报1.9070%，下跌10个基点。
• 银行间质押式回购市场共成交27亿元，较前一交易日减少1.70%。

3. 现券市场走势

• 国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y、10Y、30Y期中债收益率分别上行2.90BP、3.52BP、1.50BP、0.75BP，至1.68%、2.03%、2.29%、2.52%。
• 信用债收益率也有所上行，AAA评级中短期票据收益率分别上行1.89BP、2.30BP、3.53BP、2.45BP。

4. 机构持仓与市场情绪

• 私募净多头持仓增加2.28%，外资减少2.83%，理财子增加0.14%。
• 投机类型多头机构仍维持“逢调买机”策略，尝试抄底30年期合约，提供底部支撑。
• 配置类型多头则因央行操作进展快于预期而偏谨慎，市场分歧仍存，建议投资者保持观望。

5. 跨期与跨品种策略

• 09-12合约价差小幅走阔，T合约套保情绪或有增加，建议关注跨期价差机会。
• IRR和基差维持震荡，建议维持正套配置组合以规避风险。
• 曲线结构走平，央行正逆回购操作对流动性收紧预期升温，短期走陡空间有限。

关键信息汇总

趋势强度与建议

• 趋势强度：$\theta$，取值范围为【-2,2】，当前市场情绪偏空，建议谨慎观望。
• 操作建议：市场多空博弈情绪升温，建议投资者保持谨慎，关注跨期价差机会，同时警惕多头转弱导致的价格回落风险。

风险提示

• 市场存在震荡加剧的可能，需警惕波动风险。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，不依赖本报告进行具体操作。
• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。

注：以上内容基于公开市场数据与分析师观点整理，不构成任何投资决策依据。