20230926-南京证券-非银金融_政策发力活跃资本市场_助推行业高质量发展_4页_356kb

总结

1. 政策背景：2023年7月政治局会议首次提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会随后召开的系统年中工作座谈会进一步明确了落实方向。资本市场定位从“稳定”调整为“活跃”，标志着中央对资本市场战略重视度的提升。

2. 政策落地：证监会于8月18日发布“一揽子政策框架”，提出建设中国特色资本市场的核心主线，并从六个方面进行综合施策：

   • 投资端：加快投资端改革，大力发展权益类基金，改革行业费率，引导养老金、保险资金等中长期资金入市，优化投资生态。（目标：引入增量资金，提升资本市场吸引力）
   • 融资端：完善一二级市场逆周期调节，阶段性收紧IPO节奏，严控再融资、支持北交所、企业境外上市及REITs常态化发行。（目标：平衡市场供需，服务实体）
   • 交易端：优化交易机制，便利投资者，包括调降结算备付金、股票基金申报数量、佣金率、印花税，调降融资保证金比例，规范减持及程序化交易。
   • 机构活力：优化证券公司风控指标，提升资本利用率，实施融资融券逆周期调节，增强券商运营效率。

3. 政策效果预测与投资建议

   • 短期：减费让利、阶段性收紧IPO可能短期扰动券商盈利，但市场活跃度提升将带来弹性。
   • 长期：政策明确体现了对资本市场的“战略支持”，叠加低估值（125倍PB），有望推动估值修复、盈利上行。
   • 投资方向：推荐关注头部券商，如中信证券、华泰证券。
   • 行业评级：推荐（行业指数相对沪深300涨幅预期 >10%）。
   • 风险：政策落实不及预期、A股市大幅波动、政策效果不达预期等。

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