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富临精工（300432）产能扩建与盈利能力提升分析总结

核心内容概述

富临精工（300432）于2021年7月20日发布公告，宣布其子公司江西升华新材料有限公司拟投资建设年产25万吨磷酸铁锂正极材料项目，预计总投资40亿元。其中一期6万吨产能预计于2022年年中投产，届时公司总产能将达12.2万吨，显示出公司在磷酸铁锂正极材料领域的快速扩张战略。

主要观点

• 产能扩张速度超预期：公司目前已有1.2万吨磷酸铁锂产能，射洪市新建5万吨产能预计2021年Q3投产，加上本次新增的6万吨产能，产能迅速提升，预计在2023年达到31.2万吨，接近行业头部企业水平。
• 盈利能力显著增强：新增6万吨产能预计单吨净利润可达4430元，较此前预期的2500元有明显提升，主要得益于工艺优化、规模化效应及磷酸铁锂价格高位运行。
• 业绩放量可期：公司2021-2023年有效产能将分别达到2.4万吨、7.7万吨、12.2万吨，预计在2022年和2023年实现业绩快速增长。
• 估值与投资建议：公司当前PE为29倍，预计2021-2023年EPS分别为0.56、0.85、1.10元/股，对应PE分别为28.50、19.37、14.89倍。公司评级为“增持”。

关键信息

产能规划

• 一期项目：年产6万吨磷酸铁锂正极材料，预计2022年年中投产。
• 二期项目：年产19万吨磷酸铁锂正极材料，预计2023年投产。
• 总规划产能：31.2万吨，与行业头部企业接轨。

盈利能力提升因素

• 工艺优化：降低单位生产成本。
• 规模化效应：提升生产效率，降低成本。
• 产品价格高位：磷酸铁锂正极材料价格维持高位，增强利润空间。

业绩预测（单位：亿元）

风险提示

• 政策风险：新能源行业政策变化可能影响市场需求。
• 销量不及预期：市场接受度或竞争加剧可能导致销量不达预期。
• 原材料价格波动：锂矿等原材料价格波动可能影响成本和利润。

财务表现与指标

资产负债表（单位：百万元）

财务比率

估值比率

分析师信息

• 分析师：黄博
• 联系人：陈思同、吴灿
• 证券研究报告类别：公司动态
• 报告时间：2021年7月21日
• 公司评级：增持
• 行业投资评级：增持

结论

富临精工通过快速产能扩张，显著提升了其在磷酸铁锂正极材料市场的竞争力。随着新产能的逐步释放，公司盈利能力和市场地位有望进一步增强，预计在2022年和2023年实现业绩大幅增长。尽管存在政策、销量和原材料价格波动等风险，但公司具备较强的成长潜力，建议投资者关注其未来表现。