2021-05-31-中国移动研究院-国际运营商新业务领域投资并购趋势分析_12页_825kb

中移智库：国际运营商新业务领域投资并购趋势分析总结

核心内容概述

本报告由中国移动研究院发布，分析了2015年至2020年全球领先运营商在新业务领域进行投资并购的趋势与特征，涵盖投资方向、交易方式、跨境交易、投资主体及投资收益等多个维度，为理解电信业转型路径提供了重要参考。

一、电信业投资并购整体趋势

1.1 整体趋势

• 近20年全球电信业投资并购整体呈阶梯下行趋势。
• 2000年为投资并购峰值，之后因监管放松、全球化和互联网技术发展，推动了大规模并购。
• 2015年后，跨领域并购超越同业并购成为主流。
• 大额并购交易具有带动效应，主要由运营商发起，占比近60%。

1.2 并购动因

• 传统通信技术与新兴技术加速融合。
• 4G成熟商用后，发达国家移动用户渗透率接近饱和，运营商发展进入瓶颈期。
• 促使运营商转向数字化转型，通过投资并购获取新业务增长点。

二、国际运营商新业务投资并购特征分析

2.1 投资方向

• 交易数量最多：IT咨询与服务、金融、内容媒体。
• 增速最快：互联网服务、软件、人工智能、XR、在线教育、云服务。
• 平均交易价格最高：互联网服务、房地产、内容媒体。
• 典型领域：内容媒体交易规模最大，IT咨询与服务、金融、电子商务为主要方向。

2.2 交易方式

• 股权收购：占比53%，是最常用的交易方式。
• 资产收购：占比34%，次之。
• 兼并：占比13%，较少使用。
• 持股比例：多数交易为参股不控股，平均持股比例低于50%。
• 领域差异：XR、工业互联网、自动驾驶、人工智能、电子商务等领域更倾向于股权收购；安全、车联网等更偏向资产收购；云服务则更多采用兼并方式。

2.3 跨境投资

• 跨境并购占比：仅占新业务并购的三分之一，但数量和占比逐年上升。
• 主要目标国：美国、印度、英国、新加坡。
• 美国优势领域：自动驾驶、半导体、XR、车联网、物联网、人工智能、安全等。
• 日韩主导：软银和NTT是跨境并购的主要发起者，占所有跨境交易的68%。

2.4 投资主体

• 活跃运营商：日韩运营商最为活跃，占新业务投资并购TOP5的四席。
• 交易数量：日本三家运营商（NTT、软银、KDDI）发起交易数量占总交易量的50%。
• 交易规模：美国和日本运营商包揽TOP5，平均交易价格超过5亿美元。
• 投资策略：部分运营商如NTT、软银、KDDI持续集中投资某一领域；西班牙电信则偏向分散投资。

2.5 投资收益

• 总体表现：30家运营商中，18家出现投资亏损，仅5家投资收益占净利润比超过10%。
• 新业务收益：近5年新业务投资活跃度较高的TOP5运营商中，SK电信、Orange、NTT、KDDI均实现正向投资收益。
• 收益来源：
  • 中国移动：主要来源于浦发银行投资，2019年投资收益达107亿元，占总投资收益的85%。
  • SK电信：投资收益净利润比高达52.15%，主要来自SK海力士的高回报。
  • 传统业务：中国联通的投资收益主要依赖传统电信运营商Telefonica。

三、未来趋势预测

3.1 投资并购热度

• 预计未来五年电信业投资并购热度将保持低位徘徊。
• 大规模并购交易可能不常发生，但有望缓慢复苏。

3.2 活跃期预期

• 预计2023年大额交易频次恢复，带动2024-2025年出现新的并购活跃期。
• 但整体交易数量和规模将显著下降，与上一个并购周期相比。

关键信息总结

主要观点

1. 投资并购趋势：电信业投资并购整体呈下降趋势，但跨领域并购成为主流。
2. 新业务方向：IT咨询与服务、金融、内容媒体等成为运营商关注的重点。
3. 交易方式多样化：股权收购为主，但不同领域采用不同交易方式。
4. 跨境投资趋势：美国仍是主要跨境并购目标国，尤其在前沿技术领域。
5. 日韩运营商主导：日韩运营商在新业务投资并购中表现最为活跃。
6. 投资收益分化：部分运营商在新业务领域实现高回报，但整体收益表现不一。

附图说明

• 图1：展示1999-2020年全球电信业并购趋势。
• 图2：展示2015-2020年新业务投资并购交易领域分布。
• 图3：展示2015-2020年领先运营商新业务投资并购交易数量。
• 图4：展示2019年领先运营商投资收益及占净利润比。