20230930-东证期货-黄金季度报告_加息周期步入尾声_黄金迎来配置时点_21页_1mb

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加息周期步入尾声，黄金迎来配置时点

投资观点

黄金三季度跌幅37%，主要是美联储维持鹰派、美债收益率和美元上行所致。四季度黄金预计筑底回升，主要原因：

1. 美国经济降温、滞胀风险抬升，高利率压制消费和企业利润，限制金价下行空间。
2. 美联储加息周期接近尾声，金融波动可能促使政策边际转鸽，提振黄金避险属性。

核心分析

短期催化剂：

• 美债收益率持续上行引发市场波动，若政策转向鸽派，黄金价格弹性显著。
• 信贷紧缩循环延续，消费动能弱势，美国经济衰退概率上升。

支撑因素：

• 核心通胀回落缓慢，滞胀不确定性构成金价支撑，美联储或维持高利率时间超预期。

做多逻辑：

• 银行理财“金⁠盾⁠3号产品最新风险评级为R1-R2低风险**：有助于为黄金配置创造市场条件**。

价格预判：

伦敦金震荡区间：1800-2100美元/盎司；沪金主力合约区间：440-500元/克，建议逢低布局。

风险提示

经济超预期韧性（软着陆）、美联储延长加息周期或抑制金价反弹空间。