20250207-五矿期货-生猪月报_窄幅整理_预期差有限_35页_7mb

生猪月报从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0273729交易咨询号：Z0002942王俊（农产品组）

月度评估及策略推荐

现货端：节后猪价虽开局较好，但受供过于求影响，年后转弱势下滑，加之假期屠宰量未充分释放，体重累积较快。存在肥标价差过大、大猪出栏占比偏低等结构性问题。

• 河南均价开年1576元/公斤，节后回落至152元/公斤；四川均价开年156元/公斤，回落至1536元/公斤。
• 2月供给过剩趋势延续，预计主线下跌，但月底集团减量、二育入场等因素或支撑价格逐步走稳。
• 3、4月消费回升及屠宰量增加，或支撑价格稳定或小幅上涨。

供应端：2024年12月能繁母猪存栏环比持平，产能延续缓慢增长，可能导致2025年基本面弱于2024年。

• 仔猪数据推导的理论出栏量预计2025年上半年延续偏大格局，需关注出栏节奏和市场情绪。
• 节后体重积累支撑压栏情绪，但结构性问题仍限价涨幅。

需求端：整体消费环境偏弱，消费习惯变化不利猪肉消费。需关注节假日消费对猪价的短期脉冲。

小结：供需基本面过剩，支撑价格窄幅震荡。短期可关注近月合约估值支撑的短多机会，远月适合长期套保入场。

期现市场简析

• 现货企稳反弹，价差驱动形成正套空间。
• 供需博弈下，期价预计维持震荡，预期差有限。

交易建议

• 策略：观望为主，03合约价低于13000支撑短多。
• 套利：偏正套策略。

其他数据补充

• 存栏与出栏：2025年理论出栏量偏大，需关注出栏节奏。
• 二育及情绪：临时需求或阶段性缓解下跌压力。
• 成本与利润：利润收窄，产能恢复受限。

免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议。