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万联晨会总结（2017年11月10日）

核心内容概览

2017年11月10日的万联晨会聚焦于近期A股市场走势、基金发行情况、行业公司动态及宏观经济要闻。整体来看，市场虽有短期抛压，但筹码锁定性良好，个股机会仍存在。当前市场表现强劲，主要得益于交易因素的正向循环，即蓝筹与消费板块的上涨带来的赚钱效应，进一步吸引资金流入。

主要观点

市场走势分析

• 周四市场表现：市场整体偏强，沪指、深成指、创业板指均上涨，但成交量明显缩量。
• 行业表现：28个申万一级行业中仅4个下跌，通信、电子、家用电器涨幅居前。
• 基金发行情况：9月至今，偏股型基金发行规模显著增长，尤其是价值型基金，显示市场对优质基金的追捧。
• 市场循环机制：赚钱效应带动基金申购，基金规模扩大进一步提升市场活跃度，形成正向循环。
• 短期影响因素：经济数据转弱、美联储加息时间差、融资偿还压力延迟，短期内利空因素尚未达到临界点。
• 长期趋势：若投资者情绪持续升温，春节后市场或迎来全面走强。

宏观经济动态

• 10月通胀数据：CPI同比上涨1.9%，环比上涨0.1%；PPI同比上涨6.9%，环比上涨0.7%。
• 通胀对货币政策影响：当前CPI未达2%，不会对货币政策形成明显制约，短期更多受汇率、房地产调控及外围市场影响。
• PPP政策规范：江苏省出台政策严格规范PPP项目，抑制地方政府融资冲动，预计基建投资增速继续下滑。
• 营改增减税：2016年5月至2017年9月累计减税10639亿元，推动经济新动能发展。

关键行业公司分析

顺网科技（300113）

• 业绩表现：2017年前三季度营收11.9亿元，同比下降0.62%；净利润3.71亿元，同比下降6.33%。
• 业务转型：从传统网吧业务向泛娱乐平台转型，依托平台优势拓展新市场。
• 员工持股计划：第一期员工持股计划已购买2756余万股，锁定期24个月，利于人才稳定和长期发展。
• 盈利预测：预计2017~2018年EPS分别为0.76元和0.86元，对应PE为24X和21X，给予“增持”评级。
• 风险提示：网吧用户持续萎缩、新业务落地不及预期、端游业务拓展不及预期。

拓普集团（601689）

• 业绩表现：前三季度营收35.40亿元，同比增长34.89%；净利润5.51亿元，同比增长30.77%。
• 成本压力：受原材料价格上涨及环保政策影响，短期毛利率承压，但预计四季度将逐步恢复。
• 客户结构：深度绑定吉利、上汽、广汽等国内一线自主品牌，受益于客户单车价值提升。
• 产品结构升级：新增轻量化悬架、转向节等产品，募投项目电子真空泵、智能刹车系统有望打开成长空间。
• 订单与产能：订单充足，已新增多个生产基地，业务规模有望进一步扩大。
• 盈利预测：预计2017~2018年EPS分别为1.06元和1.24元，对应PE为24.31倍和20.78倍，给予“增持”评级。
• 风险提示：配套客户销量下滑、募投项目进展不及预期。

财经要闻摘要

• 中美经贸会谈：习近平与特朗普会谈强调经贸合作是中美关系的稳定器和压舱石。
• 10月通胀数据：CPI小幅走高，油气价格涨势值得关注。
• 营改增减税：累计减税规模达10639亿元，推动经济新动能发展。
• 中美经贸合作大单：两国企业达成2535亿美元经贸合作，创历史新高。

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