20180605-财富证券-医药生物行业月度报告_顺应政策走向_把握结构性机会_8页_1mb

医药生物行业月度报告总结

核心内容

本报告为2018年6月5日发布的医药生物行业月度分析，主要围绕行业行情回顾、经营数据分析、政策跟踪以及投资策略展开，旨在为投资者提供市场趋势判断与投资建议。

主要观点

1. 行情回顾

• 医药生物板块表现优于大盘：2018年5月，医药生物板块上涨6.36%，跑赢全部A股（下跌0.06%）6.42个百分点。
• 子板块表现差异明显：中药、生物制品、化学制剂涨幅较大，分别为9.21%、8.81%、8.08%，而医疗器械和医疗服务涨幅相对较低，分别为0.44%和1.17%。
• 估值溢价显著：医药生物板块市盈率（TTM，整体法）为37.08X，高于全部A股16.27X，溢价率达127.90%。

2. 医药制造业经营数据

• 收入与利润双增长：2018年4月，医药制造业主营业务收入为8267.5亿元，同比增长14.90%；利润总额为987.9亿元，同比增长16.40%。
• 增速提升明显：收入增速较2017年同期提升3.7个百分点，利润总额增速提升1.9个百分点。

3. 行业重大政策与事件

• 药店分类分级管理加速推进：自2012年起，商务部逐步推进药店分级管理，2018年5月推出第四版《意见稿》，预计2020年全面推广，将对处方药销售产生较大影响。
• 罕见病目录发布：国家首次发布《第一批罕见病目录》，涵盖121种疾病，有助于推动罕见病药品研发和医保支付政策。
• 国家医保局挂牌成立：国家医保局于2018年5月31日正式挂牌，整合多项医疗保障职能，强化医保政策对医药行业的监管与支持。

4. 投资策略

• 整体评级：同步大市：医药生物板块已有一定涨幅，未来行业分化与集中度提升是趋势，建议择优选择标的。
• 关注仿制药一致性评价：该政策将促进高品质药品供应，推动国产替代，建议关注华海药业、普利制药、信立泰等。
• 关注医药流通板块：“两票制”已广泛实施，短期冲击减弱，中长期集中度提升，建议关注上海医药、九州通、柳州医药。
• 关注创新药领域：创新药研发具有高技术壁垒和高回报潜力，国家政策鼓励创新，建议关注恒瑞医药、复星医药、科伦药业。

关键信息

重点股票分析（2018A-2020E）

政策影响

• 仿制药一致性评价：推动高品质药品供应，促进国产替代。
• 药店分类分级管理：将全面推广，对处方药销售产生较大影响。
• 罕见病目录发布：有助于推动罕见病药品研发与医保支付政策。
• 国家医保局成立：整合多项医疗保障职能，强化行业监管与支持。

风险提示

• 行业政策的不确定性。
• 上市公司业绩不及预期。

投资评级说明

• 股票投资评级：推荐（超越沪深300指数15%以上）、谨慎推荐（相对沪深300指数变动幅度为5%-15%）、中性（相对沪深300指数变动幅度为-10%-5%）、回避（落后沪深300指数10%以上）。
• 行业投资评级：领先大市（超越沪深300指数5%以上）、同步大市（相对沪深300指数变动幅度为-5%-5%）、落后大市（落后沪深300指数5%以上）。

联系方式

• 分析师：陈博
• 执业证书编号：S0530517080001
• 电话：0731-84403422
• 邮箱：chenbo@cfzq.com
• 资料来源：财富证券、wind、药店经理人、湖南民生网、人民网-人民日报

总结

本报告指出医药生物行业在2018年5月表现优于大盘，主要受益于政策利好与行业基本面改善。建议投资者关注政策导向下的结构性机会，包括仿制药一致性评价、医药流通集中度提升以及创新药研发趋势。同时，提醒投资者注意行业政策的不确定性及上市公司业绩风险。