港股市场及行业研究月度回顾与展望（第2期）-20180605-光大证券-54页-3mb

港股市场及行业研究月度回顾与展望（第2期）总结

核心内容概览

• 港股市场表现：5月发达市场继续跑赢新兴市场，港股表现处于中下游水平，高波动率影响全球权益市场，中美贸易摩擦持续影响投资者情绪。
• 新兴市场风险：新兴市场面临美债收益率上行、经济上行动能减弱、汇率市场脆弱性等问题，整体承压。
• 行业配置建议：重点推荐医药、互联网传媒与教育、可选及必选消费品、硬件、工业等板块，建议关注龙头公司及低估值高股息标的。

主要观点

1. 港股市场回顾与展望

• 市场表现：港股表现落后于全球主要股指，主要受高波动率及事件性因素（如中美贸易摩擦）影响。
• 市场情绪：风险情绪偏低导致新兴市场配置减少，美债收益率上行加剧了这种趋势。
• 美元走势：美元走软缓解市场调整压力，但中美贸易摩擦仍存在升级风险。
• 中期逻辑：市场中期逻辑仍以流动性为主导，基本面风险和流动性压力相互抵消，短期内市场方向不明确。

2. 港股消费行业（可选&必选）

2.1 行情回顾

• 整体表现：恒生消费品制造及服务业指数上涨3.5%，优于恒生指数。
• 板块表现：轻工、食品饮料与社服涨幅领先，博彩板块略有下滑。

2.2 当前板块看法

• 消费后周期属性：消费板块整体景气度较高，具备防御属性。
• 可选消费：品牌服饰高景气，但面临分化，头部公司成长性优势显著。
• 必选消费：大众消费品回暖，但成本及市场竞争压力持续。
• 服务业：看好社区服务及博彩板块，行业成长性优异。

2.3 推荐标的

• 重点推荐：中粮包装、达利食品、都市丽人、金界控股、美高梅中国、天虹纺织
• 推荐：安踏体育、绿城服务、彩生活
• 建议关注：好孩子国际、福寿园、雅生活服务

2.4 行业重点事件

• 零售数据：4月社零总额同比增长9.4%，消费者信心指数上升。
• 纺织行业：受棉花期货上涨影响，天虹纺织表现优异。
• 博彩行业：澳门博彩毛收入增长12.1%，但低于市场预期。
• 医药行业：医药板块表现强势，多只个股涨幅显著。

3. 港股医药行业

3.1 行情回顾

• 整体表现：5月恒生医疗健康指数上涨11.1%，跑赢恒生国企指数。
• 个股表现：三爱健康集团、阿里健康涨幅显著，汇安智能跌幅较大。

3.2 当前板块看法

• 行业趋势：医药行业基本面持续向好，业绩确定性高，板块防御性强。
• 政策支持：新药研发及政策利好推动行业增长。
• 行业集中度：行业集中度提升，龙头公司具有更强的配置价值。

3.3 推荐标的

• 重点推荐：石药集团、中国生物制药、中国中药、安踏体育、达利食品、腾讯控股、IGG、枫叶教育、中软国际、舜宇光学科技等。

3.4 行业重点事件

• 政策支持：《“十三五”生物技术创新专项规划》发布，推动生物技术发展。
• 药品目录：新版医保目录出台，有助于部分药品加速上市。
• 研发进展：多家公司推进在研产品临床试验及上市进程，如石药集团、中国生物制药、绿叶制药等。

4. 港股电子硬件及软件行业

• 市场表现：港股电子硬件及软件板块整体表现良好，估值已回归历史低位。
• 行业看法：短期贸易摩擦可能加剧波动，但对基本面影响有限，板块业绩提升有望推动估值修复。
• 推荐标的：舜宇光学科技、中软国际。

5. 港股教育&游戏行业

• 市场表现：教育板块涨幅显著，主要受政策利好及南下资金推动。
• 行业看法：教育作为抗周期行业，市场关注度提升，南下资金持股比例上升。
• 推荐标的：枫叶教育、新高教、宇华教育、腾讯控股、IGG。

6. 港股汽车行业

• 市场表现：板块整体波动较大，受政策及市场预期影响。
• 行业看法：短期谨慎，建议关注国内零部件龙头及广汽集团。
• 推荐标的：吉利汽车、广汽集团。

7. 港股公用事业行业

• 风电板块：补贴回收加快，限电改善，建议关注龙源电力、华能新能源。
• 光伏板块：产业链价格下降，政策限制，建议短期回避。
• 环保板块：PPP政策及利率影响较大，建议关注光大绿色环保、光大国际、北控水务。

8. 港股机械行业

• 市场表现：板块整体表现平稳，部分公司受政策及市场情绪影响。
• 行业看法：推荐两类标的：1）周期向上、业绩和估值双击；2）业绩稳健、低估值高股息。
• 推荐标的：中国龙工、安东油田服务。

9. 风险提示

• 中美贸易摩擦：可能升级，影响市场情绪及港股表现。
• 美元货币政策：超预期变化可能影响全球股市。
• 美债收益率：若快速上行，可能引发全球股市波动。
• 各行业风险：包括政策变化、市场波动、汇率影响等。

关键信息总结

• 港股整体表现：5月表现不佳，处于全球主要股指中下游。
• 重点推荐行业：医药、互联网传媒与教育、消费、电子硬件及软件、机械。
• 主要推荐标的：石药集团、中国生物制药、中国中药、安踏体育、达利食品、腾讯控股、IGG、枫叶教育、中软国际、舜宇光学科技。
• 风险提示：中美贸易摩擦、美元货币政策、美债收益率波动、各行业特定风险。

重点数据

• 医药板块权重：32%
• 互联网传媒教育板块权重：20%
• 可选&必选消费品板块权重：10%
• 硬件板块权重：9%
• 工业板块权重：6%
• 软件板块权重：5%
• 汽车板块权重：5%
• 公用事业板块权重：5%
• 现金占比：8%

总结

本报告详细分析了港股市场及各主要行业的表现与前景，指出整体市场表现不佳，但部分行业如医药、消费、电子硬件及软件等具备较强的增长潜力和配置价值。重点推荐标的包括医药行业的石药集团、中国生物制药，消费行业的安踏体育、达利食品，互联网传媒与教育行业的腾讯控股、IGG、枫叶教育，以及硬件行业的舜宇光学科技等。同时，提醒投资者关注中美贸易摩擦、美元货币政策、美债收益率波动等风险因素。