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文档内容总结

核心内容

本文档为浙商证券于2018年6月5日发布的市场研究报告，涵盖宏观固收、电力新能源行业及个股分析，以及精选新闻与公告信息。整体内容聚焦于货币政策宽松、火电行业反转及市场投资机会分析。

主要观点

1. 宏观与策略：MLF担保品范围扩大点评

• 增信中低评级信用债：央行扩大MLF担保品范围，纳入了小微企业、绿色和“三农”金融债券，以及AA级公司信用类债券，意在为中低评级信用债提供一定的增信支持。
• 舒缓控杠杆冲击：在控制房地产和地方融资平台杠杆的同时，避免对小微企业、民企和先进制造业造成过度冲击，引导资金流向支持实体经济。
• 货币政策边际宽松：受中美贸易摩擦及金融去杠杆接近尾声的影响，货币政策宽松力度逐步加大，可能再次降准置换MLF。
• 债市机会：六月份或有波段操作机会，市场情绪有望改善，信用债利差可能收窄。

2. 行业与个股：华电国际火电行业反转分析

• 火电行业反转预期：电力需求仍具韧性，煤价中枢回落，火电行业有望迎来业绩反转。
• 用电量增长：第三产业与居民生活用电占比持续上升，预计2018年全年用电量增速将超过5%。
• 公司业绩弹性：华电国际的净利润对煤价和电价具有较高弹性，预计2018~2020年净利润分别为22.89亿元、39.95亿元、46.24亿元，对应EPS分别为0.23元、0.41元、0.47元。
• 估值水平：当前P/E分别为17.6倍、10.1倍、8.7倍，给予“买入”评级。
• 风险提示：包括用电量增速回落、煤价下降不及预期、火电去产能进度不达预期等。

关键信息

3. 精选新闻与公告一览

• 平高电气：中标国家电网输变电项目，中标总金额达3.17亿元。
• 炬华科技：预中标国家电网电能表及采集设备项目，中标金额约2.11亿元。
• 科陆电子：中标重庆新能源充电桩采购项目，金额2,664万元。
• 三聚环保：与海淀区国资中心签署战略合作协议。
• 海陆重工：与中鑫阳投资就伊朗光伏项目展开合作。
• 多家公司发布分红公告：包括湘电股份、福能股份、红相股份、科泰电源、东方铁塔、永兴特钢、吉鑫科技等，均发布了现金分红方案。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于证券相对于沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：基于行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅，分为看好、中性、看淡三个等级。
• 风险提示：强调投资决策应基于个人实际情况，不建议仅依赖评级做出决策。

法律声明

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，公司不对信息真实性、准确性及完整性负责。
• 报告仅反映作者观点，不构成投资建议，投资者应独立评估。
• 报告版权归浙商证券所有，未经许可不得复制、发布或传播。

结构总结

• 宏观与策略：分析MLF担保品范围扩大对信用债市场及货币政策的影响。
• 行业与个股：聚焦电力新能源行业，重点分析华电国际的业绩反转潜力。
• 精选新闻与公告：汇总多家电力与环保相关企业在2018年6月5日的重要公告。
• 投资评级说明：解释股票与行业投资评级标准。
• 法律声明与风险提示：提醒投资者注意风险及报告的法律声明。