20220612-华安期货-石油化工周报_国际油价持续偏强_聚烯烃易涨难跌_8页_1mb

石油化工周报总结

核心内容概览

本周石油化工行业整体呈现高位震荡态势，国际油价持续上涨成为主要推动力。聚烯烃（PE、PP）市场在成本支撑下走势偏强，但下游需求疲软限制了价格进一步上涨的空间。库存压力增大，尤其是煤化工库存达到历史高位，检修损失量虽有所减少，但短期内仍难以完全恢复。宏观经济不确定性与地缘政治风险继续影响市场情绪，出口数据虽超预期，但未来增长仍存疑。

主要观点

1. 国际油价持续偏强

• 原油价格在OPEC+增产计划未有效缓解供应紧张的情况下继续上涨。
• 美国汽油价格逼近每加仑5美元，消费量同比下降6%，高油价加剧了美国经济衰退风险。
• 俄乌冲突导致俄罗斯石油出口重心转向亚洲，印度等国家持续增加从俄罗斯进口量。
• 市场预期未来数月原油价格可能升至每桶150美元，甚至呈现抛物线式上涨。

2. 聚烯烃市场走势

• LLDPE：国际油价上涨推动石化出厂价上调，市场看涨情绪浓厚，但下游需求疲软，终端采购维持刚需，预计短期行情偏强。
• PP：国际油价支撑成本，但现货交投氛围偏弱，部分企业出厂价下调，市场供应压力增强，下游观望情绪浓厚，预计后期市场高位震荡。

3. 库存情况

• PE：上游石化厂与煤企库存累加，煤化工库存创5年新高，但下周随着两油考核推进，库存或有所去化。
• PP：煤化工库存维持高位，供应压力增加，但下游接货力度疲软，成交不畅，港口库存累库。

4. 供需变化

• PE：本周检修损失量约7.04万吨，下周预计损失量增加。
• PP：本周检修损失量为8.14万吨，较上周减少，部分装置已恢复生产，但新增停车装置仍对供应构成压力。

5. 下游需求

• PE：农膜需求低迷，部分企业阶段性开工或停机，开工负荷在2-5成。
• PP：下游用户观望情绪浓厚，工厂新增订单有限，需求不确定性较大。

关键信息

1. 市场动态

• LLDPE：主流出厂价8850-9350元/吨，期货价格受国际油价提振，但市场成交冷清。
• PP：主流报盘8700-9000元/吨，现货交投氛围偏弱，部分企业出厂价下调。

2. 库存数据

• PE：煤化工库存处于历史高位，预计下周库存去化。
• PP：煤化工库存维持在5年波动范围最高水平，港口库存累库。

3. 波动率

• LLDPE：连塑09合约30日历史波动率14.6%，环比回落，预计短期波动率将有所回升。
• PP：PP09合约30日历史波动率14.9%，环比回落，场内平值看涨/看跌期权波动率分别为20.53%和19.69%，预计波动率将回升。

4. 出口与经济

• 5月中国出口同比增长16.9%，主要增长来自机电产品与纺织服装，但低于韩国的21.3%。
• 下半年欧美经济衰退风险犹存，外需能否支撑内需仍需观察。

投资策略建议

• LLDPE：短期走势偏强，成本逻辑支撑明显，但需关注下游需求是否能有效证伪。
• PP：高位震荡，供应压力增强，需求不确定性较大，建议保持谨慎观望。

免责声明

• 本报告基于公开可获得信息编制，力求准确可靠，但不保证信息的准确性与完整性。
• 报告不构成投资建议，投资者应根据自身情况独立判断。

编制信息

• 编制单位：华安期货投资咨询部能源化工研究组
• 分析师：
  • 陆哲远（高级分析师，证号：F3021654/Z0013532）
  • 安然（高级分析师，证号：F3059693/Z0017288）
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