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国泰君安期货商品研究晨报-黑色系列及原木总结

核心内容概述

本报告为2026年1月29日国泰君安期货商品研究晨报，重点分析了铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤及原木等商品的市场情况，涵盖了基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度分析等内容。

各商品分析

铁矿石

• 观点与策略：预期现实博弈，价格震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：昨日收盘价为12605元/吨，涨跌幅为-0.63%。
  • 现货价格：进口矿价格普遍下跌，如卡粉（65%）为877.0元/吨，PB（61.5%）为794.0元/吨，金布巴（61%）为746.0元/吨，超特（56.5%）为673.0元/吨。
  • 价差：基差（12605,对超特）为95.2元/吨，较前日上涨2.8元/吨。
• 宏观及行业新闻：
  • 国家统计局：12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年增长0.6%。
  • 房企不再每月上报“三条红线”指标，但部分出险房企仍需定期汇报财务指标。
  • 必和必拓上半年铁矿石产量创历史新高，接受部分价格下调。
• 趋势强度：θ（表示趋势强度未明确，需进一步分析）。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 观点与策略：宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：RB2605收盘价3123元/吨，跌0.32%；HC2605收盘价3280元/吨，跌0.39%。
  • 现货价格：螺纹钢价格在不同地区略有下降，如上海螺纹钢昨日价格为3240元/吨，前日为3260元/吨。
  • 热轧卷板：价格小幅波动，如上海热轧卷板昨日价格为3280元/吨，前日为3280元/吨。
  • 价差：基差（RB2605）为117元/吨，较前日下跌17元/吨；基差（HC2605）为0元/吨，较前日上涨9元/吨。
• 宏观及行业新闻：
  • 12月重点统计企业中厚板轧机产量同比上升，但热连轧机、冷连轧机产量同比下降。
  • 1月中旬，重点统计钢铁企业粗钢产量1979万吨，钢材库存量1613万吨。
  • 钢联周度数据显示，螺纹钢产量增加，热卷产量略有下降。
• 趋势强度：螺纹钢0，热轧卷板0。

硅铁 & 锰硅

• 观点与策略：成本底部支撑，宽幅震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：硅铁2603收盘价5632元/吨，涨28元/吨；锰硅2603收盘价5802元/吨，涨22元/吨。
  • 现货价格：硅铁（FeSi75-B）内蒙价格为5280元/吨，硅锰（FeMn65Si17）内蒙价格为5670元/吨，较前一日下跌10元/吨。
  • 价差：期现价差（硅铁2603）为-352元/吨，较前一日无变化；近远月价差（硅铁2603-2605）为-9元/吨。
• 宏观及行业新闻：
  • 内蒙地区硅铁企业开工率为61.21%，较12月上升2.39%。
  • 福建某集团硅锰定标价格为5860元/吨，浙江某钢厂硅铁采购价涨18元/吨。
• 趋势强度：硅铁0，锰硅0。

焦炭 & 焦煤

• 观点与策略：焦炭一轮提涨落地，区间震荡；焦煤区间震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：JM2605收盘价1134.5元/吨，涨1.6%；J2605收盘价1684元/吨，涨1.0%。
  • 现货价格：焦煤价格稳定，如临汾低硫主焦为1640元/吨，吕梁瘦主焦煤为1243元/吨。
  • 价差：基差（JM2605）山西为156.5元/吨，较前一日下跌18元/吨。
• 宏观及行业新闻：
  • 焦煤竞拍流拍率27%，平均溢价22.97元/吨。
  • 12月全国原煤产量环比增加，全年再创新高。
• 趋势强度：焦炭0，焦煤0。

动力煤

• 观点与策略：供需趋于双弱，煤价小幅探涨。
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：动力煤价格Q5500为568.0元/吨，环比涨2.0元/吨；Q4500为750.0元/吨，环比涨1.0元/吨。
  • 现货价格：港口动力煤价格稳中有升，如秦港山西产Q5500为607.0元/吨，环比涨5.0元/吨。
  • 长协价格：港口Q5500为684.0元/吨，山西Q5500为540.0元/吨。
• 宏观及行业新闻：
  • 港口市场价格表现坚挺，部分煤矿价格上涨。
  • 12月全国原煤产量环比增长，但同比连续六个月下降。
  • 12月进口煤炭量远超预期，均价上涨。
• 趋势强度：0。

原木

• 观点与策略：区间震荡。
• 基本面跟踪：
  • 期货价格：2603合约收盘价775.5元/立方米，2605合约收盘价784.5元/立方米。
  • 现货价格：辐射松、云杉等木料价格在不同市场稳定，如3.9米30+辐射松山东市场为740元/立方米。
  • 价差：现货-2603为-35.5元/立方米，现货-2605为-44.5元/立方米。
• 宏观及行业新闻：
  • 国家统计局：12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年增长0.6%。
  • 房企不再每月上报“三条红线”指标，但部分出险房企仍需定期汇报财务指标。
• 趋势强度：θ（表示趋势强度未明确，需进一步分析）。

总结

整体来看，黑色系列商品（铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤）市场表现以宽幅震荡为主，价格波动较小，主要受供需变化、成本支撑及政策影响。原木市场同样呈现区间震荡，价格相对稳定。各品种基本面数据表明，部分商品在短期内可能维持震荡格局，但需密切关注宏观政策和市场供需变化，以判断长期走势。