20150316-山西证券-家电行业_周报-白电产品智能化进程加快_有望成为2015新看点_11页_1mb

家用电器行业总结

核心内容概述

本报告为2015年3月9日至3月15日的家电行业周报，由山西证券股份有限公司分析师石晋发布，整体对家用电器行业持“看好”评级。报告重点分析了白电产品的智能化进程、行业数据表现及投资建议，同时涵盖了近期行业动态与公司表现。

主要观点

• 智能化趋势明显：白电产品（如冰箱、空调、洗衣机）正加速向智能化发展，尤其是冰箱行业在2015年家博会中表现突出，智能化功能成为市场关注的焦点。
• 行业表现强劲：上周家电板块在28个申万一级行业中排名第8位，涨幅达4.35%。其中，冰箱子行业周涨幅高达7.96%，显示出市场对智能化产品的期待。
• 市场数据分化：各子行业表现不一，空调销量增长但出口市场受挫，洗衣机内销增长但出口下滑，彩电销量和产量双降，但内销因智能电视普及有所回升。
• 投资机会突出：多家公司表现优异，分析师建议关注具备市场优势、改革成效显著及战略转型成功的龙头企业。

关键信息

一周行业走势回顾

• 大盘在银行股带动下强势反弹，上证综指上涨4.06%，深证成指上涨2.82%，沪深300上涨4%，创业板指数上涨6.03%。
• 家电板块涨幅达4.35%，在28个行业中排名第8。
• 青岛海尔推出U+智慧生活平台，与微软合作引入人工智能技术，推动冰箱智能化发展，带动行业上涨。

行业数据点评

冰箱

• 1月总销量530万台，同比下滑2.49%；内销352万台，同比下滑5.66%；出口178万台，同比增长4.44%。
• 总库存266万台，同比下滑3.78%。
• 预计2月内销将呈现双下降趋势，主要受房地产不景气及春节效应影响。

空调

• 1月总销量892万台，增长4.47%；内销382万台，增长4.51%；出口511万台，增长4.43%。
• 总库存906万台，增长7.18%。
• 美洲、欧洲出口市场下滑显著，仅大洋洲销量增长，预计2015年上半年空调销售增长难达双位数。

洗衣机

• 1月总产量516万台，增长5.05%；总销量514万台，同比下滑0.92%。
• 内销354万台，增长2.80%；出口160万台，同比下滑8.25%。
• 总库存407万台，增长10.42%。

LCD电视

• 1月总产量1136万台，同比下滑4.5%；总销量1105.6万台，同比下滑5%。
• 内销647万台，增长15%；外销458.6万台，同比下滑23.8%。
• 美洲、欧洲降幅最大，分别为-39.2%和-35.4%。内销增长得益于智能电视普及和价格下降。

行业要闻

• 环保低碳标识发布：上海发布房间空调器和热泵热水器的“环保低碳标识”，推动环保制冷剂应用。
• 艾普兰大奖：8款年度家电精品获“艾普兰奖”，涵盖洗衣机、电视、电热水器等产品。
• 韩国空气净化器出口激增：2014年韩国空气净化器出口额同比增长33.3%，对华出口占比达69.7%。
• 智能家电论坛：中国智能家电创新论坛预测2015-2020年智能洗衣机、空调、冰箱市场渗透率将大幅上升，智能家电整体产值有望突破万亿元。

公司一周涨跌幅排行榜

• 涨幅前十名：伊立浦（21.14%）、四川九洲（19.85%）、青岛海尔（17.77%）、天银机电（14.09%）、爱仕达（13.88%）、万和电气（11.01%）、康盛股份（10.69%）、老板电器（10.42%）、九阳股份（10.25%）、三花股份（10.10%）。
• 跌幅前十名：奋达科技（-5.84%）、顺威股份（-5.66%）、小天鹅A（-3.11%）、东方电热（-2.78%）、长青集团（-2.77%）、浙江美大（-1.90%）、开能环保（-1.03%）、惠而浦（-0.61%）、美菱电器（0.00%）、厦华电子（0.00%）。

投资建议

• 推荐公司：
  • 老板电器（002508）：三大主业市场份额第一，渠道改革成效渐显。
  • 小天鹅A（000418）：协同效应管控能力提高。
  • 美的集团（000333）：公司转型成功。
  • 华帝股份（002035）：高管层变更改善治理。
  • TCL（000100）：双+战略稳步推进。
  • 和晶科技（300279）：积极并购推动外延式增长。
  • 青岛海尔（600690）：智能家居快速发展，工业4.0概念。

投资风险提示

• 市场需求低于预期
• 原材料价格上涨
• 人民币升值

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别声明

• 本报告基于公开信息，山西证券不保证其准确性或完整性。
• 投资有风险，入市需谨慎。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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