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每日晨报总结（2022年8月1日）

核心内容概述

本日晨报聚焦于美国经济衰退对全球市场的影响、氢能产业的发展、中国市场的风险偏好变化、证券行业的基金保有量趋势、互联网行业动态以及消费行业表现。同时，提供了全球主要指数、主要商品及外汇价格、恒生指数与国企指数的详细数据。

主要观点与关键信息

美国经济衰退与市场反应

• 美国经济衰退风险上升：美国GDP已连续两个季度环比负增长，标志着衰退几乎不可避免。
• 标普500指数已反映经济增长放缓：但未计入深度衰退风险，市场对经济前景仍存在分歧。
• 黄金配置价值显现：黄金受益于美国国债实际收益率回落与避险需求上升，可能成为避险资产。
• 中国市场受影响：由于中国进出口占GDP比重超过30%，美国衰退可能影响中国市场，但若衰退时间较短，市场波动有限。
• 防御型板块表现较好：日常消费与公用事业等防御型板块更具韧性，有望跑赢大市。

氢能行业分析

• 氢能应用前景广阔：氢气将在脱碳中发挥关键作用，但成本、技术与运输仍是大规模应用的主要瓶颈。
• 燃料电池汽车为主流应用：目前是氢气下游应用最广泛的领域。
• 光催化水解技术待发展：专家指出这是需要探索的关键领域之一，未来光伏电池板的技术突破可能推动氢能应用。
• 政策支持氢能发展：自2021年下半年以来，国内氢能产业持续发展，政策支持不断加强。
• 安瑞科受益：由于其在物流应用中的广泛布局，安瑞科（3899HK）被视为受益标的。

全球主要指数表现

证券行业动态

• 基金保有量增长：2022年第二季度百强权益类/非货币基金保有规模环比上升7.3% / 10.1%。
• 市场份额集中：CR5进一步提升，券商表现优于银行和第三方代销机构，主要因其统计口径包含场内ETF。
• 券商增长强劲：中信建投、申万宏源、中金财富等券商增速高于同业。
• 行业评级维持：交银国际维持证券行业同步评级，认为短期股市承压，但中长期居民财富仍向资本市场转移。

互联网行业周报

• 政策支持平台经济：中央政治局会议指出要推动平台经济规范健康发展，并推出“绿灯”投资案例。
• 双重主要上市利好：阿里巴巴、金山云申请双重主要上市，有助于降低地缘政治风险并扩大港股通投资者规模。
• 快手内容增长：2022年第二季度平台发布作品数同比增加41%，万粉创作者人数超200万，内容拓展利好流量与变现效率。
• 投资建议：交银国际认为降本增效是行业短期关注重点，利润可能超市场预期，**美团（3690HK）**为首选买入。

消费行业周报

• 啤酒行业：**百威亚太（1876HK）**上半年业绩超预期，销售额、EBITDA及净利润分别同比增长2.7%、0.4%、10.6%。
• 体育用品行业：**宝胜（3813 HK）**上半年营收、净利润分别同比下降25%、97%，但交银观点认为表现好于预期。
• 阿迪达斯下调销售指引：大中华区销售指引调低至负增长，但交银认为**滔博（6110HK）**作为经销商可能表现更好。
• 餐饮行业：**百胜中国（9987 HK）**2022年第二季度收入（撇除汇率）同比下跌11%，调整后净利润同比下跌63%。
• 投资启示：建议投资者关注必需消费股（如农夫山泉、百威亚太）或可选消费龙头股（如安踏、李宁、滔博）。

本周经济数据发布

美国经济数据

中国数据（未提供）

交银国际最新研究报告

• 6月14日：2022下半年展望—顺时施宜。
• 7月27日：中国宏观观察-量化策略二十: 如何投资中国ETF。
• 7月22日：科技行业剖析-中国半导体设备: 今朝非往昔。
• 7月21日：汽车行业剖析-中国新能源汽车: 下车莫太早。
• 7月11日：荣昌生物（9995HK）、药明生物（2269HK）等公司被首予买入评级。
• 7月28日：互联网行业-2季度业绩前瞻：降本增效是焦点，利润或超预期。
• 7月25日：美团（3690HK）2季度业绩前瞻：6月表现好于预期，业绩韧性强。

恒生指数与国企指数成分股表现

恒生指数成分股

| 公司名称 | 股票代码 | 收盘价 (港元) | 市值 (百万港元) | 5天股价升跌% | 年初至今升跌% | 52周最高 (港元) | 52周最低 (港元) | 市盈率 2021 (倍) | 市盈率 2022E (倍) | 市盈率 2023E (倍) | 股息率 2022E (%) | 市账率 2022E (倍) |
|-------------|----------|---------------|------------------|----------------|----------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|------------------|
| 长和实业 | 1 HK | 52.05 | 199,585 | -0.10 | 3.48 | 60.15 | 48.85 | 5.98 | 6.09 | 5.57 | 5.17 | 0.36 |
| 中电控股 | 2 HK | 66.50 | 168,009 | 1.22 | -15.56 | 80.35 | 65.00 | 19.79 | 16.12 | 14.94 | 4.66 | 1.45 |
| 中华煤气 | 3 HK | 8.28 | 154,504 | 0.85 | -31.80 | 13.18 | 8.19 | 30.78 | 21.23 | 19.26 | 4.35 | 2.15 |
| 汇丰控股 | 5 HK | 49.40 | 987,402 | 1.65 | 5.33 | 59.30 | 38.80 | 8.81 | 8.87 | 7.30 | 4.45 | 0.72 |
| 电能实业 | 6 HK | 51.35 | 109,594 | 0.10 | 5.66 | 54.80 | 45.05 | 17.83 | 15.92 | 16.41 | 5.49 | 1.25 |
| 恒生银行 | 11 HK | 126.50 | 241,848 | -1.33 | -11.35 | 168.00 | 125.20 | 18.25 | 18.35 | 11.88 | 4.03 | 1.36 |
| 恒基地产 | 12 HK | 27.30 | 132,170 | 0.74 | -17.77 | 36.10 | 27.10 | 9.72 | 10.16 | 8.89 | 6.59 | 0.39 |
| 新鸿基地产 | 16 HK | 93.75 | 271,667 | 3.02 | -0.90 | 113.10 | 87.80 | 9.09 | 9.25 | 8.98 | 5.28 | 0.45 |
| 新世界发展 | 17 HK | 26.20 | 65,936 | 0.19 | -15.07 | 37.50 | 26.00 | 9.56 | 9.05 | 7.17 | 7.92 | 0.30 |
| 银河娱乐 | 27 HK | 46.70 | 203,664 | 4.01 | 15.59 | 54.00 | 34.55 | 153.12 | 186.80 | 21.42 | 0.45 | 2.99 |
| 港铁公司 | 66 HK | 41.50 | 257,034 | 1.59 | -0.84 | 46.45 | 39.75 | 23.06 | 18.16 | 16.69 | 3.20 | 1.43 |
| 恒隆地产 | 101 HK | 14.28 | 64,249 | 1.13 | -10.97 | 21.60 | 13.74 | 14.72 | 14.00 | 11.38 | 5.46 | 0.45 |
| 吉利汽车 | 175 HK | 15.50 | 155,322 | -5.60 | -27.23 | 28.90 | 10.30 | 27.71 | 19.28 | 14.30 | 1.51 | 1.77 |
| 阿里健康 | 241 HK | 4.72 | 63,732 | -8.35 | -28.38 | 13.32 | 3.30 | NA | NA | 405.10 | 0.00 | 3.88 |
| 中信股份 | 267 HK | 8.47 | 246,395 | 3.29 | 10.00 | 10.04 | 7.04 | 3.51 | 3.48 | 3.41 | 7.20 | 0.31 |
| 华润啤酒 | 291 HK | 54.20 | 175,835 | 1.50 | -15.11 | 67.45 | 40.90 | 32.99 | 37.88 | 30.01 | 1.03 | 5.76 |
| 中国平安保险 | 2318 HK | 46.20 | 868,457 | -2.43 | -17.72 | 69.80 | 46.20 | 6.93 | 6.16 | 5.00 | 6.24 | 0.82 |
| 腾讯控股 | 700 HK | 306.80 | 2,915,895 | -7.59 | -30.80 | 509.08 | 298.00 | 11.37 | 22.78 | 18.80 | 0.44 | 2.71 |
| 中国生物制药 | 1177 HK | 4.54 | 85,056 | -3.61 | -16.85 | 6.94 | 3.73 | 5.01 | 11.99 | 13.92 | 1.61 | 1.97 |
| 美团 | 3690 HK | 176.30 | 971,275 | -8.03 | -21.78 | 297.40 | 106.00 | NA | NA | 139.65 | 0.00 | 7.86 |

总结

• 美国经济衰退已成定局，对中国市场可能带来一定冲击，但短期影响可控。
• 黄金受益于避险需求和实际收益率下降，配置价值凸显。
• 中国消费行业表现分化，必需消费股更具抗跌能力，可选消费龙头股仍具潜力。
• 氢能产业前景广阔，但需解决成本、技术与运输问题。
• 证券行业基金保有量增长，券商表现优于银行，未来增长仍具潜力。
• 互联网行业降本增效为短期重点，美团等公司被看好。
• 交银国际持续发布深度报告，为投资者提供多维度分析。