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国元期货研究咨询部：美联储加息落地，贵金属大涨

核心内容

2022年8月1日，国元期货研究咨询部发布报告指出，美联储在7月27日会议上如期加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至2.25%-2.50%。尽管加息，但鲍威尔暗示未来可能放缓加息步伐，市场对经济衰退的担忧升温，美元指数创三周新低，避险属性的贵金属价格随之上涨。

主要观点

• 美联储加息与市场预期：美联储连续四次加息，且第二次加息75个基点，显示出对控制通胀的坚定立场。但鲍威尔表示未来加息可能放缓，市场对加息预期有所降温。
• 贵金属表现：上周黄金和白银价格整体上涨，其中白银涨幅显著，达到9.47%。黄金价格小涨，白银价格创一年半最大涨幅及一个月新高。
• 经济数据影响：美国二季度实际GDP年化季环比初值为-0.9%，表明经济已陷入技术性衰退；欧元区经济信心降至17个月低点，德国7月通胀反弹至8.5%，进一步推高贵金属价格。
• 美元走势：美元指数在美联储加息后创三周新低，但整体仍维持两个月的上涨趋势，未来走势将取决于美国通胀和经济数据。
• 库存与ETF持仓：COMEX黄金库存减少，对金价形成支撑；SPDR黄金ETF持仓量维持不变，SLV白银ETF持仓量减少，显示基金对白银的减持。
• CFTC持仓：黄金非商业多头持仓增加，空头持仓也有所上升，净持仓为正；白银非商业空头持仓大幅增加，净持仓为负，显示空头力量较强。
• 技术分析：黄金市场资金进场，短期金价有望继续上涨；白银因市场对加息放缓的预期增强，价格持续走高。

关键信息

周度行情回顾

美元指数走势

• 上周美元指数创三周新低，但连涨两月。
• 周四美国二季度实际GDP年化季环比初值为-0.9%，表明美国经济陷入技术性衰退。
• 周五通胀和就业数据不佳，市场加息预期再度上升。
• 本周需关注美国7月ISM制造业指数、非制造业指数、首次申请失业救济人数、6月贸易帐及7月失业率等数据。

库存变化

• COMEX黄金库存：7月29日为3033.24万盎司，较前一周减少84.13万盎司。
• COMEX白银库存：7月29日为3.37亿盎司，较前一周减少516.98万盎司，库存减少对银价形成支撑。

ETF持仓

• SPDR黄金持仓：1005.87吨，与上周持平，目前处于近几年低位。
• SLV白银持仓：15043.43吨，较前一周减少523.39吨，目前处于相对低位。

CFTC净持仓

• 黄金：非商业多头持仓增加657张，空头持仓增加2922张，净持仓为+92690张。
• 白银：非商业多头持仓减少1516张，空头持仓增加4344张，净持仓为-4500张。

技术分析

• 黄金：资金进场，金价小涨，美元走软和美联储加息降温推动金价上涨，短期经济数据疲弱将继续支撑金价。
• 白银：资金离场，价格大幅上涨，市场对美联储加息放缓的预期增强，推动白银价格继续上行。

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