20130416-安信证券-安信证券晨会纪要_20页_703kb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概览

本报告涵盖了2013年4月15日的财经动态，主要包括宏观策略评论、行业评论、公司评论以及财经要闻。内容涉及股票市场表现、房地产与电力行业分析、重点公司业绩、人民币汇率变动、地方融资平台监管、财政数据、外贸形势、消费对经济增长的贡献、绿色建筑政策、钢贸行业危机、黄金价格下跌等。

主要观点

宏观经济

人民币对美元汇率中间价首破6.25，汇率升值趋势增强，但暂不具备趋势性。
一季度中国经济增长7.7%，消费对GDP增长贡献最大，达55.5%。
中央财政收入同比下降0.2%，而地方财政收入增长13.7%，显示中央与地方财政状况差异。
财政收入增速放缓，政府需过“紧日子”，优化支出结构并提高效率。

股票市场

沪深300指数、上证综指等主要指数均出现下跌，但市场仍处于复苏轨道，力度较弱。
建议配置低估值蓝筹股，如百货、汽车、地产、家电、银行等，短期应避免高估值板块。

行业动态

房地产行业：销售面积增速下滑，新开工面积增速转负，但整体趋势仍被看好，预计全年销售面积增长18.5%、新开工面积增长11.3%、房地产投资增长25%。
电力行业：发电量同比增速提升，但火电企业因成本下降和新机组投产，业绩上升；部分区域如西南、西北动力煤价仍有小幅下降。
钢贸行业：面临系统性危机，部分企业濒临崩盘，行业需寻求新模式以应对挑战。
纺织服装行业：男装订货数据不佳，多层代理模式受质疑，行业仍需关注棉纺产业链。
黄金市场：金价出现史上最大单日跌幅，投资人开始为牛市终结做准备。

关键信息

房地产行业

房地产销售面积同比增速从49.5%回落至26.6%，预计全年呈前高后低态势。
二手房成交量因“国五条”细则影响，出现集中释放。
建议关注万科、保利、金地、招商、荣盛发展、世茂股份、中南建设等公司。

电力行业

大同动力煤坑口价保持不变，古交2号焦煤价格下降6.8%，阳泉洗中块价格下跌2%。
秦皇岛港口煤炭价格小幅下跌，但整体库存回落。
雅砻江水电因新机组投产和来水较好，发电量同比增加223.2%，带动公司业绩上升。

公司评论

方大特钢：2013年一季度经营良好，超行业表现，未来或依赖外延式扩张。
国投电力：一季度净利润4亿元，同比大幅上升，主要受益于燃煤采购价格下降和水电增产。
穗恒运A：业绩同比大幅提升，主要得益于电价上调、煤价下降及子公司投资收益增加。
桂冠电力：2012年营收和净利润均增长，主要因电量增加和电价上调。

财政与汇率

人民币汇率连续走高，但外需不确定性可能限制升值空间。
地方财政收入增长较快，而中央财政收入出现负增长，显示财政分配不均。
银监会出台地方平台贷风险管理新规，控制总量、优化结构，减少风险集中。

外贸与消费

广交会首日客流回暖，但整体外贸形势仍不明朗，消费成为经济增长的主要动力。
男装订货数据不佳，部分企业面临库存压力，多层代理模式受质疑。

钢贸行业

长三角钢贸业面临严重危机，部分企业陷入困境，行业需寻求转型。
钢贸企业与银行的融资模式受质疑，风险控制成为重点。

行业表现

行业表现前五名

行业	一周涨幅	三个月涨幅	一年涨幅
房地产	1.3%	-6.7%	5.0%
汽车	1.1%	-%	-1.9%
建筑	1.0%	-5.9%	5.7%
食品饮料	0.9%	-11.1%	-18.2%
建材	0.2%	-4.6%	-10.7%

行业表现后五名

行业	一周跌幅	三个月跌幅	一年跌幅
国防军工	-6.8%	-2.3%	-0.8%
医药	-4.7%	7.4%	24.8%
有色金属	-4.1%	-15.3%	-21.6%
通信	-3.3%	1.1%	-11.1%
农林牧渔	-3.1%	-10.4%	-12.3%

风险提示

房地产行业：市场利率反弹、购房需求回落、行业调控加码。
电力行业：电力需求放缓、煤炭价格波动。
融资平台贷款：政策收紧、资金链紧张、信用风险加剧。
黄金市场：金价下跌趋势、投资人信心不足。
钢贸行业：资金链断裂、行业整合、新模式探索。

重点公司业绩（2013年一季度）

公司代码	公司名称	营收（百万元）	同比增长	净利润（百万元）	同比增长	ROE（%）	资产负债率（%）
000531	穗恒运A	3143.96	-5.7%	293.49	315.8%	12.8%	68.8%
600886	国投电力	4.5亿元	同比大幅上升	-	-	-	-
600236	桂冠电力	52.0亿元	同比上升	-	-	-	-
600507	方大特钢	6.1亿元	同比上升	-	-	-	-
600352	山东药玻	1468.09	5.1%	119.83	-9.6%	6.2%	25.7%

结论

整体来看，中国经济在一季度保持增长，但增速放缓，消费成为主要增长动力。房地产行业虽有波动，但趋势仍被看好；电力行业因成本下降和新机组投产，业绩显著提升。然而，钢贸行业面临系统性危机，需寻求转型。同时，人民币升值趋势增强，但受外需不确定性影响，未来走势存在变数。财政收入增长放缓，政府需优化支出结构，提高效率。市场建议关注低估值蓝筹股，同时警惕高估值板块的风险。

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