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银河医药周观点总结（2015年10月11日）

一、核心内容概览

2015年10月11日，银河医药团队发布周观点，指出医药板块近期表现强势，但整体仍保持相对谨慎态度。核心内容包括投资观点、基金持仓、行业动态、公司动态、估值跟踪、个股行情以及近期研究报告等。

二、投资观点

1. 一周观点

• 医药板块本周上涨 5.87%，涨幅高于沪深300（3.35%）。
• 概念股活跃，诺贝尔题材和儿童题材领涨。
• 团队认为市场调整中部分个股已跌至价值区间，建议关注业绩增长与估值匹配的公司。
• 重点推荐公司包括：
  • 红日药业：未来几年业绩增长确定，期待转型。
  • 天士力：估值合理，已进入价值区间。
  • 信邦制药、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、恒瑞医药、丽珠集团等新兴产业龙头公司。
• 重点关注公司：一心堂、华润万东、尔康制药、通化东宝、香雪制药、老百姓、誉衡药业、和佳股份、沃森生物、亚宝药业、汤臣倍健、浙江震元、联环药业、海思科、ST生化、哈药股份、人民同泰、恩华药业、北陆药业、常山药业、双鹭药业、我武生物、益盛药业、康恩贝。

2. 中长期观点

• 坚持“求新”“求变”的投资思路，加强质地筛选。
• 制药行业增速下行，但估值尚未充分反映，存在系统性降估值风险。
• 重点方向：
  • 社会资本办医：推荐爱尔眼科、信邦制药。
  • “互联网+”：关注乐普医疗、和佳股份、鱼跃医疗等。
  • 医药流通行业：关注GPO、PBM和医药电商，看好连锁药店的整合与地位提升。
  • 创新药：重点推荐丽珠集团等。
  • 国企改革：关注相关政策动向。
  • 跨界转型：关注新兴变化带来的投资机会。

3. 推荐组合

• 进攻组合：佐力药业、上海凯宝、博晖创新、东富龙、戴维医疗
• 稳健组合：信邦制药、爱尔眼科、乐普医疗、鱼跃医疗、恒瑞医药、丽珠集团、红日药业

三、基金持仓情况

• 基金医药股持仓比例为 13.45%，较2015年Q1提升 4.89个百分点。
• 持仓比例处于相对高位，但低于2013Q1-2014Q3水平。

四、行业动态

1. 诺贝尔医学奖

• 屠呦呦获得2015年诺贝尔生理学或医学奖，青蒿素的发现者。
• 对中国科学界意义重大，但对药企实际经营影响不大。
• 相关概念股短期有望上涨，建议关注。

2. 医保数据

• 2015年1-8月，医保参保人数达6.57亿，同比增长 11.66%。
• 医保基金收入同比增长 19.47%，支出增长 14.15%，支出增速放缓。

五、政策跟踪

1. 价格政策

• 2015年5月5日，国务院发布《关于印发推进药品价格改革意见的通知》。
• 低价药目录发布，部分企业（如太极、双鹤、中新）已开始提价。

2. 招标政策

• 多个省份发布药品集中采购方案，如浙江、陕西、辽宁、海南、云南、江苏、福建等。
• 2015年8月28日，卫计委发布《关于落实完善公立医院药品集中采购工作指导意见的通知》。

六、估值跟踪

1. 绝对估值

• 截至2015年10月9日，医药行业市盈率为 42.80倍，较上周略有上升。

2. 相对估值

• 溢价率较2005年以来的平均值高 21个百分点，处于相对高位。
• 但剔除部分公司后，溢价率降至 相对低位，反映市场对医药行业估值的分化。

七、个股行情

1. 本周涨幅前十

2. 本周跌幅前十

八、近期研究报告

• 尔康制药：淀粉胶囊获得药用批文，打开国内市场。
• 爱尔眼科：业绩符合预期，品牌影响力扩大。
• 诺奖影响：青蒿素发现者获诺贝尔奖，相关股票短期可能受追捧。
• 佐力药业：收购百草，布局大健康。
• 海思科：引进心衰监测设备，进军新领域。
• 恒瑞医药：PD-1单抗海外权益转让，推动国际化。
• 信邦制药：上半年业绩增长有限，但中长期仍有潜力。
• 博晖创新：血制品开始贡献收入，微量元素检测业务改善。

九、调研活动

• 近期调研公司包括：信邦制药、益佰制药、神奇制药、香雪制药、维力医疗、汤臣倍健、白云山、华润万东、誉衡药业、博晖创新、舒泰神、北陆药业、海思科、红日药业、鱼跃医疗、天士力、科伦药业、迈克生物、康弘药业等。
• 调研计划：无
• 活动回顾：包括多个行业研讨会和公司交流，如“互联网+”、“慢病管理”、“药审制度改革”等。

十、团队信息

十一、免责声明

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