20210605-格林期货-橡胶周报_胶价宽幅震荡_中期维持偏空预期_13页_892kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶市场的价格走势、供需情况及未来走势预期，提出中期偏空的操作建议，并列出了相关风险提示。整体来看，胶价在短期内呈现震荡态势，中期存在一定的下滑预期。

主要观点

• 中期偏空预期：由于全球季节性增产周期的到来，以及部分主产区天气和疫情的不确定性，天然橡胶价格中期预计将承压。
• 短期多空博弈：市场短期多空力量交织，价格波动较大，需警惕冲高回落的风险。
• 操作建议：已有空单建议继续持有，以应对可能的下跌趋势。

关键信息

2.1 行情预判

• 胶价预计将继续宽幅震荡，中期存在下滑预期。
• 供给端：5-7月为全球季节性增产期，但部分主产区如泰国北部、越南、老挝、缅甸、海南等地降雨增多，可能影响原料产出。
• 需求端：本周半钢胎开工率为58.4%，环比上涨2.46%，同比下跌1.94%；全钢胎开工率为62.21%，环比上涨4.41%，同比下跌8.27%。下游需求整体偏弱。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 下周部分主产区降雨增多，可能阻碍原料产出。
2. 印尼新增新冠病例较多，可能影响原料上量。
3. 上期所橡胶库存微幅下跌至176150吨，为近5年低位。
4. 中国天然橡胶社会库存周环比降低3.62%，同比降低17.49%，显示库存压力有所缓解。

利空因素

1. 全球季节性增产周期已开启，无厄尔尼诺或拉尼娜现象，供应增加压力较大。
2. 泰国南部降雨减少，原料上量迅速，导致原料价格下跌。
3. 马来西亚封城政策对手套厂造成影响，部分手套厂要求泰国工厂延迟发货，影响浓乳需求。
4. 国内海南产区原料产出高位，工厂对原料争夺不积极，价格持续走跌，胶水进浓乳厂和全乳胶厂价格差距缩小，有利于全乳胶提量。

2.3 市场动态

• 国内天然橡胶现货成交困难，青岛库存消库速度减慢，打压胶价。
• 昆明市场因持货方挺价意愿较强，价格跌幅较小；而华东市场胶价下跌后，成交短暂转好。

风险提示

• 中美关系变化可能对市场产生影响。
• 海外疫情蔓延情况需密切关注。
• 下游需求变化可能对胶价形成支撑或压力。
• 国内外主产区天气及病虫害情况可能影响原料供应。

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