20240604-长江期货-长江专题_菜油强势上涨后_未来走势几何__11页_1mb

菜油价格走势分析

一、基本面及价格表现

• 菜油大幅上涨：受欧洲霜冻炒作影响，2024年5月菜油09合约价格从8017元/吨上涨至8910元/吨，涨幅超过11%。

• 核心矛盾：国际菜籽进入新旧作交替阶段，国内面临国产菜籽减产与进口供应充足并存的局面，基本面矛盾显著。

二、国际菜籽供应分析

欧洲菜籽

• 霜冻影响有限：尽管发生霜冻，但欧盟委员会预估产量下调仅10万吨，远低于市场预期的50-100万吨。
• 未来压力：6月中旬开始进入收割季，价格存在回调风险；俄罗斯和乌克兰的霜冻影响尚不确定。

加拿大菜籽

• 新作面临产量下滑：播种面积大幅减少，叠加拉尼娜风险，产量同比下降12%，库存降至250万吨。
• 天气炒作可能：若极端天气发生，价格或受天气升水提振。

澳大利亚菜籽

• 新作产量悲观预期：干旱导致播种推迟，预估产量同比下降5%-17%。
• 拉尼娜利好：天气转为拉尼娜可能带来充沛降水，产量上调仍有空间。

三、国内菜籽供应分析

• 国产菜籽：前期湖北、湖南霜冻影响产量，但四川新作表现较好；国内进口菜籽（菜油）供应持续宽松，预计5-7月月均进口40-50万吨。
• 库存与需求：二季度国内库存将继续累库至46万吨以上，需求因性价比不高而疲软，供应过剩压力明显。

四、操作建议与结论

• 短期走势：由于基本面偏空和宏观压力，菜油短期内可能向下调整，但拉尼娜天气升水使其调整幅度有限，整体偏强。
• 交易区间：建议在8300-9100元/吨区间内逢低做多，以及关注菜棕09价差在三季度回调后的套利机会。

免责声明：本报告仅供研究参考，不构成投资建议，详细风险提示见原文。