深度报告-20211222-华鑫证券-永安期货-600927.SH-期货行业龙头_谋求多维拓展_20页_1mb

永安期货（600927）详细总结

核心内容概览

永安期货是一家大型国有控股期货公司，成立于1992年9月，注册资本13.1亿元，实际控制人为浙江省财政厅。公司业务涵盖商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等，是期货行业的龙头企业，连续十四年跻身全国十强行列。公司致力于打造“衍生品投资银行”，成为大宗商品投资银行、大类资产配置专家和产融资源整合者。

主要观点

• 行业地位稳固：永安期货是国内唯一连续十四年跻身全国十强行列的期货公司，业务范围广泛，研究实力强。
• 多元化发展：公司积极拓展资产管理、财富管理、风险管理等新业务领域，建设两大外部生态圈和三大内部平台。
• 业绩稳步增长：2020年公司营业收入同比增长11.92%，净利润同比增长14.52%，资产规模持续扩大。
• 国际化布局：通过设立子公司和分支机构，公司积极拓展境外市场，布局美洲、欧洲和亚太地区，提升国际竞争力。
• 金融科技赋能：公司加大科技投入，推动数字化转型，提升客户服务水平和业务创新能力。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年收入增速分别为14.5%、16.3%和11.2%，归母净利润分别为11.56亿元、17.01亿元和22.38亿元，PE分别为22.6倍、15.4倍和11.7倍，估值具有明显优势。

关键信息

公司背景与治理结构

• 成立于1992年，注册资本13.1亿元，实际控制人为浙江省财政厅。
• 主要股东包括财通证券、浙江东方金融控股集团等。
• 公司总部位于杭州，设有15家营业部或分公司，深耕浙江市场。

业务发展情况

• 经纪业务：仍是公司主要利润来源，2020年手续费收入同比增长31%，营业利润增长10.98%。
• 资产管理业务：公司通过永安资本等平台发展，2020年资产管理业务收入8.97亿元，同比增长16.05%。
• 风险管理业务：公司大力发展风险管理业务，2020年风险管理业务收入2083.5亿元，占比显著。
• 子公司发展：包括永安资本、新永安金控等，分别开展期现结合、境外期货经纪、资产管理、证券等业务，为公司拓展市场提供支撑。

盈利预测与估值

风险提示

1. 汇率波动超预期；
2. 大宗商品价格波动超预期；
3. 业务拓展不及预期。

业务转型与创新

经纪业务转型

• 公司积极应对手续费率下降，推动经纪业务转型，提升客户服务质量。
• 强化金融科技应用，如永安管家APP、源点资讯终端等，提高数字化服务水平。

资产管理业务

• 永安资本作为核心平台，致力于打造大类资产配置专家。
• 引进和培养资管人才，加强投研能力，丰富产品类型，拓展销售渠道。

风险管理业务

• 公司未来将向“平台化、金融化、互联网化”方向发展。
• 通过场外衍生品业务、基差贸易等方式，提升风险管理能力。

全方位拓展自有资金

• 通过参股、并购产业链上下游企业，提高自有资金投资规模和盈利能力。
• 丰富投资布局，包括股权投资、债权投资、基金投资等，提高收益稳定性。

全球布局

• 公司在境外设立多个子公司，如新永安金控、新永安证券等，开展期货、证券、资产管理等业务。
• 境外客户权益达3.11亿美元，基金销售规模达1,060万美元，业务覆盖广泛。

技术与创新

• 公司深化金融科技建设，布局区块链、大数据、人工智能等技术。
• 推动“数字永安”和“一站式金融服务”战略，实现数据驱动业务创新。
• 加强“三个中台”建设，提升技术、业务和数据平台的协同能力。

财务表现

未来战略方向

• 夯实根基：加强传统业务优化，推动协同效应。
• 拓展生态圈：构建财富管理和大宗商品金融服务两大外部平台，发展资本运作、投资研究、私募孵化等内部平台。
• 打造价值创造力：通过多元化发展、科技创新和全球布局，提升公司综合竞争力。

总结

永安期货凭借其强大的行业地位、多元化的业务布局和稳定的盈利能力，正积极拓展国内外市场，提升综合服务能力。公司未来将通过金融科技赋能、业务转型、全球布局等手段，实现高质量发展。分析师曹懋川首次给予公司“推荐”的投资评级，认为其估值具有明显优势，发展前景广阔。