> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 永安期货（600927.SH）总结 ## 核心内容 永安期货在2026年上半年实现了稳健增长，营业收入和归母净利润分别同比增长32.15%和64.4%，EPS达0.21元，同比提升61.54%。公司ROE（加权）为2.27%，同比增加0.84个百分点。当前国内商品交易处于高景气周期，期货市场成交量、成交额同步上行，市场规模持续扩容，品种体系不断完善，行业集中度提升与新业务持续发力为公司发展提供了良好环境。 ## 主要观点 - **行业景气度提升**：国内商品交易处于高景气周期，期货市场成交量和成交额同步增长，市场规模持续扩大。 - **风险管理业务成为新增长极**：风险管理业务收入同比增长866.1%，实现营业利润1.25亿元，扭亏为盈，成为公司重要增长点。 - **基金销售业务增长显著**：基金销售业务收入同比增长106.01%，新增合作私募基金管理人39家，同比增长15%，并上线104只新品。 - **境外业务结构优化**：境外业务收入同比增长34.3%，营业利润增长显著，客户结构持续优化，机构客户权益和交易量占比分别提升至91.44%和93.26%。 - **公司盈利预测上调**：基于中报表现，公司2026-2028年营收预测分别上调7.0%/6.9%/6.6%至20.84/22.04/22.74亿元，归母净利润分别上调15.9%/15.2%/14.4%至8.54/9.29/9.66亿元，预计2026年同比增长31.1%。 ## 关键信息 ### 营收与利润 | 年份 | 营收（亿元） | 同比变化 | 归母净利润（亿元） | 同比变化 | |------|--------------|----------|--------------------|----------| | 2024 | 15.77 | -9.7% | 5.75 | -21.1% | | 2025 | 18.51 | 17.3% | 6.52 | 13.3% | | 2026E| 20.84 | 12.6% | 8.54 | 31.1% | | 2027E| 22.04 | 5.7% | 9.29 | 8.8% | | 2028E| 22.74 | 3.2% | 9.66 | 3.9% | ### 股东权益与估值指标 | 指标 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|-------|-------|-------| | 每股净资产（元） | 8.80 | 9.12 | 9.57 | 10.05 | 10.55 | | 市盈率（PE） | 33.10 | 28.69 | 22.00 | 20.22 | 19.46 | | 市净率（PB） | 1.47 | 1.42 | 1.35 | 1.28 | 1.22 | ### 业务表现 - **期货经纪业务**：收入同比下降37.68%，但境内期货代理交易量同比增长26.5%，成交额同比增长44.4%，客户权益同比增长61.9%。 - **基金销售业务**：收入同比增长106.01%，新增合作私募基金管理人39家，上线104只新品。 - **风险管理业务**：收入同比增长866.1%，营业利润扭亏为盈，成为重要增长点。现货购销总额239.9亿元，行业排名第一；场外业务衍生品交易名义金额达1,592亿元。 - **做市业务**：新增7个品种做市资格，成交规模同比增长41.4%，其中橡胶品种盈利同比增长超200%。 - **境外业务**：收入同比增长34.3%，盈利能力显著提升。永安国际金融成为亚贝思交易所（ABAXX）首家中资交易及清算会员，公司向英国子公司增资500万美元，加速全球化布局。 ## 风险提示 - **期货市场周期波动风险**：市场波动可能对公司业绩产生影响。 - **监管政策变动风险**：监管政策的变化可能对公司业务造成不确定性。 - **境外业务监管风险**：境外业务面临更复杂的监管环境，可能影响公司国际化进程。 ## 投资建议 国信证券维持“优于大市”评级，认为公司作为行业龙头，具备长期竞争优势，受益于期货行业扩容及公司业务结构优化，未来增长潜力较大。 ## 附注 - **分析师**：孔祥、陈莉、王德坤 - **资料来源**：iFinD、国信证券经济研究所预测 - **免责声明**：报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于职业理解，结论力求独立、客观、公正，不直接受第三方影响。