20241129-海证期货-2024年12月尿素市场行情策略展望_供需或存部分改善预期_尿素价格或偏强震荡_21页_1mb

尿素市场行情总结：供需边际改善预期与价格走势展望

一、当前市场现状

2024年11月尿素市场整体呈现供需宽松格局。价格波动幅度有限，现货价格弱势震荡，主力期货合约先抑后扬，但整体上行动能较弱。开工率与日产处于历史高位，市场货源供应充足。需求端表现疲软，复合肥负荷虽有小幅环比提升，但增量有限，其他需求（如三聚氰胺、工业刚需）延续低迷。出口量延续缩量态势，淡储采购灵活分散，需求支撑不足，导致产业库存持续攀升。高库存对盘面形成压制，价格反弹乏力。

二、12月供需展望

1. 供应端或有改善
   12月部分气头装置存在检修预期，开工负荷或小幅下滑，供给端压力有望环比缓解。复合肥市场阶段性季节性增量可能提供部分需求支撑。

2. 需求端支撑边际增强
   复合肥库存虽仍处高位，但12月季节性负荷或小幅上行。出口缩量延续，政策导向下增量打压盘面，需关注对内需消化的传导。

3. 库存消化与价格压力
   预估12月尿素库存或小幅回落，供需矛盾逐步缓和。但考虑到高库存压力，价格反弹空间或有限，需警惕阶段性回调。

三、价差与基差表现

• 基差：11月UR01合约基差偏强震荡，山东地区基差约-19元/吨，显示近月现货支撑偏弱。
• 价差：UR01&05价差维持低位震荡，11月跌势趋缓，但高库存仍压制盘面。12月随供需边际改善预期，价差或缓慢回暖，但上行空间有限。

四、交割市场分析

2024年UR2411合约交割量创新高，交割量环比增加，反映市场参与意愿增强。因供需宽松及政策导向，产业客户更倾向于盘面保值操作。仓单主要分布在河北与山东，买方席位分散，卖方相对集中。

五、风险提示

1. 高库存仍是主要压制因素，需关注去库进度与价格企稳节奏。
2. 政策导向可能影响出口与淡储节奏，干扰供需预期。
3. 气头装置检修不及预期或复合肥需求弱于预期，可能加剧下行压力。

六、后市展望

综合来看，尿素价格或呈偏强震荡行情，产业库存压力逐步缓解。价差短期内趋向稳定，但涨幅受限。建议关注供需边际变化及库存去化进程，灵活调整操作策略。