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尿素早报总结：大越期货

报告关键内容概述

市场观点整体偏空。尿素基本面分析如下：

一、基本面情况
尿素现货价格整体稳定，国际尿素价格偏强。但国内需求疲软，尤其农业需求季节性偏弱，工业需求虽有小幅回升，整体需求仍偏弱。下游采购积极性不高，市场成交气氛冷清。国内库存持续累增至新高，出口利润虽好，但出口政策依然收紧，短期内没有放松的迹象，出口政策的不确定性构成重要风险。

二、盘面与持仓（UR主力合约）

• 基差：-29，升贴水比例-16%，偏空
• 库存：1616万吨（较前一周增加23万吨），偏空
• 技术指标：20日均线走平，收盘位于20日线上，偏多
• 主力持仓：净多头减少，但整体仍以多头为主，偏多

三、市场预期
预计UR主力合约今日将继续震荡走势，成本支撑尚存，但供应宽松、库存高位，国内需求弱势，国际价格偏强的背景下，短期走势将继续呈现震荡格局。

核心逻辑

利多因素：成本支撑、国际市场偏强
利空因素：出口政策收紧、国内需求疲软、供应宽松
综合：出口利润虽好，但政策收紧，国内需求偏弱，供应端宽松，基本面整体偏空
主要风险：出口政策变化仍是影响因素之一。

供需平衡表要点（2018-2024E）

• 产能持续增长，出口量2022年达到2851万吨，2023年预计降至2521万吨
• 国内需求增速放缓，尤其是在2022年增速明显下滑
• 尿素产量数据波动较大，2020年及之后年份变化明显
• 库存持续偏高是主要特征，尤其在2023年达到6101万吨

投资建议/免责声明

本报告仅为参考性分析，不构成任何投资操作建议。市场存在风险，投资需谨慎。使用者请参考其他相关信息进行独立判断。