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CMS(HK) 招商证券(香港) 招商证券晨星报告总结

核心内容概览

本报告汇总了2016年3月18日招商证券(香港)发布的多份研究报告，涵盖中国内地及香港股市分析、全球市场动态、公司业绩展望及投资建议等内容。

个股分析

中国移动 (941 HK)

• 当前股价: HK$84.55
• 评级: BUY
• 目标价 (TP): HK$112.5
• 核心观点:
  • 2015年四季度业绩低于预期，营收和EBITDA同比分别下降8.6%和27%，主因是监管费率下调及塔基公司租赁费用增加。
  • 2016年预计4G业务持续领先，宽带业务逐步增长，资本支出将温和下降。
  • 预计2016年盈利将逐步恢复，维持买入评级，目标价基于DCF模型计算，对应6.8x EV/EBITDA和17.1x P/E，股息收益率2.5%。
  • 预计ARPU压力将在2016年下半年缓解，塔基公司盈利能力提升将带来利好。

同达集团 (698 HK)

• 当前股价: HK$1.49
• 评级: BUY
• 目标价 (TP): HK$1.73
• 核心观点:
  • 2015年净利润同比增长40%，主要受益于金属外壳业务的高毛利率。
  • 2016年预计金属外壳业务收入同比增长26%，EPS预计增长8-10%。
  • 维持买入评级，目标价基于10.0x 2016年P/E，估值较行业平均低20%。
  • 高ROE及稳定分红，潜在催化剂包括O-ring供应苹果、更多汽车客户及华为新机型发布。

国华能源 (958 HK)

• 当前股价: HK$2.18
• 评级: BUY
• 目标价 (TP): HK$2.7
• 核心观点:
  • 2016年安装目标较保守，聚焦于提升发电效率而非单纯扩张。
  • 通过直接电力销售，降低弃风风险，预计毛利率将改善。
  • 2016年和2017年净利润预计增长69%和49%，基于更保守的安装目标调整。
  • 当前估值较3年平均低1.5个标准差，吸引力显著。

想想中国 (151 HK)

• 当前股价: HK$5.43
• 评级: BUY
• 目标价 (TP): HK$5.8
• 核心观点:
  • 乳制品库存低于行业平均水平，1-2月销售额已反弹。
  • 零食业务受天气影响较大，预计2016年将出现双位数反弹。
  • 毛利率提升至43.9%，经营利润率提高至21.3%，成本控制有效。
  • 估值合理，下调2016-2017年收入及盈利预期，但仍维持买入评级。

全球市场动态

美国大选前瞻

• 关键点:
  • 2016年大选将结束奥巴马政府8年的执政，选举过程已开始，最终候选人尚未明朗。
  • 民主党内部竞争激烈，希拉里·克林顿仍是大热门；共和党竞争更为激烈，特朗普领跑。
  • 选举周期中可能出现摩擦和言论，但实际政策可能保持现状。
  • 克林顿当选将带来市场中性政策，特朗普则可能带来较大不确定性。

美联储利率决议

• 关键点:
  • 3月FOMC维持基准利率在0.5%不变，未暗示降息。
  • 预测GDP增长下调至2.2%，PCE通胀预测下调至1.2%，核心通胀保持1.6%。
  • 联储整体语气偏鸽派，但核心经济预期未变。
  • 若经济数据持续强劲，6月或7月可能加息，但若数据放缓或外部风险上升，可能延迟。

市场指数表现

其他市场动态

全球大宗商品

汇率与利率

公司事件

2016年3月18日

投资建议汇总

• 中国移动 (941 HK): 维持买入评级，目标价 HK$112.5，基于DCF模型。
• 同达集团 (698 HK): 维持买入评级，目标价 HK$1.73，基于10.0x 2016E P/E。
• 国华能源 (958 HK): 维持买入评级，目标价 HK$2.7，基于保守安装目标及低融资成本。
• 想想中国 (151 HK): 维持买入评级，目标价 HK$5.8，基于收入及盈利的反弹预期。

总结

本报告聚焦于中国及全球市场的投资机会与风险，涵盖主要上市公司的财务表现、未来展望及投资评级。重点分析了中国移动、同达集团、国华能源和想想中国等公司的业绩及估值，同时展望了2016年美国大选对市场的影响，并对美联储的利率政策进行了分析。此外，报告还列出了近期重要的公司财报及市场数据，为投资者提供了全面的市场洞察。